经济转型期的总量压力仍然不容小觑，但结构性成长的投资机会并不缺乏；根据宏观环境和产业发展趋势，下半年我们主要看好以下三个方向：
第一，周期上行和自主可控共振的半导体产业。全球半导体产业24年进入新一轮上行周期，存储，面板等价格持续上涨，各类芯片和元器件价格逐步触底回升，AI技术进步也扩大了半导体产业的长期需求空间，因此看好受益于景气上行和AI驱动的上游芯片设计，元器件龙头公司；晶圆代工和封测稼动率提升，全球半导体制造端资本开支逐步回暖，预期未来两年持续增长；海外技术限制趋严，国内自主可控的紧迫性增强，结合新质生产力要求，半导体制造环节将成为国家财政持续加码的重点方向，看好受益于先进制程的国产化率提升的半导体设备和材料板块。
第二，AI产业趋势下业绩超预期兑现的算力和终端板块龙头。大模型训练和推理需求推动AI服务器，交换网络等硬件设备的爆发增长，随着业绩的超预期兑现，海外算力产业链仍然保持较高的性价比；消费电子终端将成为AI应用落地的关键场景，随着苹果AI操作系统和下一代硬件的升级，终端产业链也会出现一定的投资机会。
第三，由出口向出海转型的优质制造业企业。二季度开始，对海外经济衰退的担忧和美国政府换届选举的影响，导致出口板块出现大面积的调整。中国出口企业的发展是海外需求和自身竞争力提升的共同结果，这受益于我国过去二十年在工业，科技，教育等各个方面的协同进步；随着关税障碍的增加，优质的中国出口企业已经开始积极布局出海战略,，通过海外产能扩张和品牌树立抓住全球发展机遇。美联储降息通道开启，将促进海外制造业投资，带动电力和工业相关设备需求，因此看好这两个领域里积极布局出海战略的优质制造业企业。
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