近期国家医疗保障局发布了《2024年国家医保药品目录调整专家审评结果的公告》，公布被纳入了2024年国家医保药品目录谈判/竞价范围产品目录，本次574个申报药品中445个通过形式审查。
医保基金作为我国医疗市场最大的支付主体，在国内人口老龄化趋势加剧、医保覆盖范围不断扩大的背景下，其运营状况直接影响医药产业发展，国家医疗保障局成立后相继推出带量采购、打击欺诈骗保、医保支付方式改革、挤压药品流通环节“带金销售”的水分等措施实现费用有效控制，今年前七个月医保统筹基金累计结余1926.01亿。
医保基金腾笼换鸟，更多资源向具有临床价值的好品种倾斜，创新药无疑是这波行业变革的最大受益者，市场占比持续提升，此前我国累计进行了8轮针对创新药的医保药品谈判，价格平均降幅虽然基本都在40-62%，但是对企业而言，尽早纳入医保有利于加速产品的商业化进程。从历年的情况来看，绝大多数品种进入医保后都能实现以量换价、销售额大幅增长，同样今年通过谈判纳入医保的品种后期也存在快速放量的可能性。
政策支持生物医药产业全链条创新发展，同时企业也加大研发投入。Wind统计数据显示，2021-2023年医药生物板块（申万行业）整体研发费用从1021.34亿增加到1366.66亿，同期国内创新药IND批准量从1559件到1918件，泽布替尼、特瑞普利单抗、呋喹替尼等多款新药在海外获批，国内企业海外授权数量、金额持续增长。伴随这些研发成果的落地，国内创新药市场步入收获期，今年中报披露显示，化学制剂是行业内少有能够保持营收、归母净利润正向增长的细分板块之一。
但是二级市场上医药板块整体表现较为一般，以Wind创新药指为例，2021年至今累计下跌44.93%（截止到9月19日），其中一个重要的原因就是海外加息的影响。众所周知，创新药行业存在研发投入大、研发周期长的特点，企业往往需要大量的融资推动管线的研发进展，高利率不仅推高了企业融资成本，也影响投资者风险偏好变化、企业估值水平等。据动脉橙投融资数据库统计，2021-2023年全球医疗健康产业投融资金额从1270亿美元降至574亿美元，融资渠道受限，很多创新企业不得不精打细算，采取削减研发开支预算、压缩研发管线数量、放缓临床项目进展等举措以期度过寒冬，进而影响产业链上下游。
美东时间18日晚间美联储宣布降息50BP，开启了近四年来的首次降息，全球资金成本的下降有望率先传导到投融资端，未来医疗健康产业融资环境改善，企业能够投入更多研发，拓展未来盈利成长空间，从而或被市场赋予更高的估值。
综上所述，政策鼓励生物医药产业创新发展，企业通过持续研发投入并进入收获期、开始在业绩有所体现，当前已经进入到一年一次的国家医保目录谈判的事件催化期，叠加美联储降低带来宏观宽松及融资环境改善，以创新药为代表的创新产业链大概率将会是下阶段市场关注的重心。
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