海外方面，从2023年初市场就开始预期的美联储降息一再落空，制约了新兴市场央行的货币政策空间，此次50bp的降息缓解了这一压力，同时幅度也略超预期。
对A股和港股市场而言，降息后，对冲风格的外资应该会有所重新流入，而long only属性的资金大规模重新流入可能仍需要地缘政治缓解等其它条件，另外，在绝对的低估值水平下，外资仅仅不再继续流出就可以带来市场的修复行情。
市场方面，目前A股估值尚处历史低位，房地产、地方债务等风险在逐步释放，国内股市风险收益比是合适的；而结构方面，可以观察到，红利指数自4月19日见顶以来，随着银行股从此前的下跌，最大回撤已达18%，市场结构未来可能也会更加均衡。
作为自下而上风格的投资者，我们认为未来“10%增长+5%股息”稳健经营类的公司有望跑出超额收益，也是我们主要的配置思路和方向，相对看好：动力电池、快递、风电、互联网平台、高端机床、人工甜味剂等。
在选股层面，我们坚持“长期竞争力+隐含回报”的框架下，侧重从供给侧的角度寻找股票的稀缺性，更加注重持仓公司是否具有“不可或缺、不可替代、不可复制”的特性，在市场经过三年下跌之后，把更多研究精力放在一流的龙头公司产生的收益可能远好于中庸公司，也更能体现研究的复利。
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