在停牌半个月后，两家市值都在千亿以上的央企-中国船舶（600150）和中国重工（601989）双双发布重组预案。中国船舶将吸收合并中国重工，后者50余万名股东要么选择换股，要么拿钱离场。
对于中国重工的国资股东尤其是大股东来说，选择或许不言自明，但是50余万股东中，更多的是中小散户，即便是合计持有17.52亿股的555家基金，其持股比例也不过7.68%，这些基金会选择成为中国船舶的新股东还是落袋为安呢？
9月18日，中国船舶和中国重工发布重组预案。公告显示，中国船舶计划以换股的方式，吸收合并中国重工。合并后，中国船舶将100%承接中国重工，并继续上市存在，中国重工终止上市并注销法人资格。
《财中社》注意到，在具体方案上，中国船舶换股价确定为37.84元/股，中国重工确定为5.05元/股。由此确定的换股比例为1:0.1335，即7.49股中国重工换一股中国船舶。
当然，对于中国重工的异议股东，合并方案也给出了现金选择权，即4.04元/股。
停牌前，中国船舶和中国重工两家公司的市值都超过了千亿，合并可谓是强强联合。
《财中社》计算发现，以2023年为基础，资产方面简单加总的话，合并后中国船舶的总资产将达到3753.77亿元，营收破千亿达到1215.32亿元，员工约4.6万人，妥妥的“大国重器”。
后续中国船舶将成为运营主体，中国重工的50.2万名股东需要作出抉择-持股还是拿钱。
《财中社》注意到，停牌前，中国重工市值为1136亿元，中国船舶市值1561亿元，两家公司合计市值2697亿元。合并换股后，中国船舶总股本将达到75.17亿股。若要保住2697亿元市值，实现“1+1=2”，那么中国船舶股价最低需要35.88元/股。
在本次合并中，中国船舶换股价确定为37.84元/股，并由此确定的换股比例。按照这一价格，合并后中国船舶的市值为为2844亿元，中国船舶复牌后需要上涨8.42%才能实现这一价格。截至9月19日上午收盘，中国船舶报35.32元/股，上涨1.20%；中国重工报4.77%，下跌4.22%，而中国重工股东的现金选择权为4.04元/股。
2024年二季度，加仓中国重工较为明显的机构就是基金，2024年一季度末，72家基金持有中国重工7.73亿股，占比略超3%。到了2024年二季度末，持仓基金猛增至555家，合计持股17.52亿股，占流通股的比例达到了7.68%。
在具体名单中，包括富国和易方达等在内的6家公募基金公司持仓过亿股。作为对比，一季度时没有一家基金公司持仓超过一亿股。
2024年二季度，中国重工的股价基本在4.6元-5.2元。这意味着，基金大幅加仓的成本也在这一区域。与4.04元/股的现金选择权相比，加仓基金的成本要明显更高。
《财中社》发现，在中国重工复牌前后，公司的股价恰在基金大幅加仓的成本区间。此时选择卖出离场，也有赚钱的机会。
影响中国重工中小股东作出选择的是中国船舶股价的走势。如前所述，中国船舶股价最低需要35.88元/股，才能实现“1+1=2”的市值。
复牌后当日，中国船舶的股价正是在这一价格区间波动。实际上，由于换股比例确定为1:7.49。当两家公司股价基本在这一比例上波动时，对合并双方而言，或许并无太大影响。
只是，对于中国重工中小股东来说，卖出还是坚守，这仍是个问题。
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