01 为何债基投资者都称自己是“收蛋人”?
由于债券基金波动相对较小，每日的收益变化通常在几个BP到几十个BP不等，且基金的“基”和“鸡”为谐音，所以投资债基的基仔们喜欢用“收蛋”来代表获取债基的收益，一个BP代表0.01%，基仔们习惯将这1BP称之为1个蛋，收1个蛋代，表示当日收益为0.01%。
例如，债基当日收益+0.01%，则称今天收了1个蛋。
例如，债基当日收益-0.01%，则称今天碎了1个蛋。
02 “蛋”从哪里来？
1、票息收益：源源不断的“现金流”
债券就像是一个约定好的“借款合同”，发行者（如政府、企业）定期向投资者支付利息，就像每月固定发放的“工资”。简单来理解，债券基金持有的债券越多，收到的利息也就越多，这就是“源源不断的现金流”。
假设其他条件相同，一般来说信用评级越低的债券，票面利息就会相对越丰厚诱人。
基仔们一定会问：那我是不是选择信用下沉，就能收到更多的“蛋”？
答案是不确定的。
如果债券发行人未发生信用违约事件，那结果是皆大欢喜，收蛋人确实会收到更多的蛋。然而，我们不能忽视信用风险，信用评级机构通过细致的财务分析，为债券赋予不同的信用等级，这些等级的划分为投资者提供了一把衡量风险的尺子。当发行人无法按照契约规定支付债券的本金和利息时，基仔们将面临损失的可能性，我们前期辛苦收到的蛋可能再无法变现。
2、资本利得：把握市场波动，赚取差价
当市场利率变化，或者债券发行者的信用状况发生变化时，债券的价格也会跟着变动。如果基金经理可以在投资决策时综合运用久期、交易时点把握得当，就能以低价买入，高价卖出，从而获得差价收益，就像在股市中“低买高卖”一样。相较于相对稳定的票息收益，债券的价格波动更容易引起债基收益的起伏。
3、杠杆收益：敢于冒险，收获高收益
将部分债券作为抵押去借入更多的资金，再将这些借来的资金投资债券市场，力争获得额外的杠杆收入，一般债基的杠杆比例不超过140%。基金经理可以通过借款或回购等金融工具，放大投资规模，以期增加投资组合的潜在收益，但这种做法也可能增加风险。
03 周末、节假日等非交易日，债券基金有“蛋”可收吗？
答案是：有！
即使在周末或节假日，债券的票息收益仍会按日累积，这部分收益不会因市场休市而停止。只是由于基金净值在周末和节假日期间不会更新，因此具体收了多少蛋会反映在假期结束后第一个交易日的债基收益中。
也就是说，上周五的“蛋”以及中秋节假期期间的“蛋”，都在18号一起放在了各位收蛋人的筐里，虽然周三的债市行情分化，但是起码有5天的票息，所以不少收蛋人在本周三开工后就有惊喜。（嘿嘿，又是做幸福打工人的一天！）
04 如何摆正收“蛋”姿势、顺利收“蛋”？
我们不妨先复盘一下今年以来的债市行情。
今年以来，债券市场在资产欠配的背景下表现强劲，长期国债收益率持续下行，中国10年期国债收益率在8月5日首次降至2.1%，中证全债指数在8月5日创下新高。利率中枢持续下移，债基收益持续走高，因此才有了越来越多的收蛋人参与到每日收蛋的队伍中。（数据来源：Wind，截至2024.8.5）
然而，就在今年立秋（8月6日）前后，债市进入了震荡区间，中长端回调较为显著，债市的震荡行情一直延续到8月底。央行多次提醒投资者注意长期国债收益率风险，避免市场形成单边预期。在《2024年第二季度货币政策执行报告》中，央行再次对今年以来长期债券收益率单边持续下行的潜在风险发出预警提示，并就防范利率风险“预告”新举措，对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，利用大数据监测体系加大对债券违法违规行为的打击力度。（咨询来源：证券时报）
在8月的债市波动中，中长期纯债型基金指数最大回撤达0.26%，短期纯债型基金指数最大回撤0.11%。（数据来源：Wind，2024.8.6-2024.8.30）
8月6日之后债市进入震荡
数据来源：Wind，2024.1.1-2024.8.30
8月的秋天，虽然北京的大部分秋叶仍旧坚挺着，暂未飘落，但是很多收蛋人已经在上个月碎了不少“蛋”，让人不禁心头一凉。想必在当时我们收蛋人心态都一样，既紧张又微妙，一面既担心债市已经涨过头，篮子里的蛋为数不多，趁着还有剩余的蛋，不如入袋为安，一面又理性理解“资产欠配逻辑不改债券强市格局仍未改变”，内心比秋叶还要摇曳，忐忑不安。
时间来到9月，北京正式进入秋高气爽的天气，债市表现开始展现强势，中证全债指数实现11连阳。（数据来源：wind，2024.9.2-2024.9.18）
9月债市的表现将今年债市行情推向新高度，市场情绪再度升温。
截至9月18日，10年期国债收益率下探至2.04%，创2003年以来的历史新低，30年期国债收益率也来到2.17%。伴随着债市逐渐企稳，债基表现有所修复。9月以来，中长期纯债型基金指数上涨0.31%，短期纯债型基金指数上涨0.13%，两个指数已修复8月震荡行情中的回撤，短期纯债型基金指数最大回撤恢复天数为7天，中长期纯债型基金指数为21天。（数据来源：Wind，2024.8.6-2024.9.18）
对于后市，我们的看法如下：今年以来债券市场走强核心支撑可能有三点，一是国内经济内生动能疲弱，二是资产荒下机构欠配压力，三是流动性环境总体稳定，目前看三大支撑总体未改变，债券强市仍可持续。
再者，9月18日美联储已宣布降息50bp，我国政策利率或仍有下调空间。央行对长期国债利率的风险提示，是为了避免长期债券收益率单边持续下行的潜在风险，并未设置长期国债利率区间，未来利率下行或仍有空间，但大概率会以均衡的节奏进行温和的调控。
但是这里也要提示收蛋人们，考虑到今年以来债市已经积累了不小的涨幅，需要注意摆正收“蛋”姿势，下半年也需要保持耐心和定力，做好投资的预期管理，注意止盈观察。
回归真净值时代，刚兑已不复存在，市场上不再有“保本”的理财产品，对于追求“稳健理财”的基仔们，可以考虑通过投顾组合的方式参与债市投资，通过配置一篮子债基，根据自身的风险偏好和投资目标，进行资产配置，适当分散投资以降低风险，追求更有效地控制回撤。
祝愿各位收蛋人都能掌握正确的收 “蛋”姿势，收“蛋”不迷茫！
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