一、今日市场回顾
9月20日，A股各类宽基指数跌多涨少。风格方面，各类风格指数跌多涨少，大盘价值上涨0.57%涨幅居首。行业方面，申万一级行业涨跌不一，房地产、计算机、有色金属板块涨幅居前。
9月20日，10年期国债期货上涨0.16%，债市今日呈现震荡态势。
二、市场热点及观点
今天市场整体表现为震荡，房地产板块表现突出。市场端，8月二手房市场活跃度回落，新房市场延续7月淡季行情，成交处年内低位，且“金九”过半但新房及二手房市场销售表现成色不足。展望未来，从9月到年底是政策发力收窄销售面积降幅的关键时刻，尤其是叠加年内季度影响，年底政策发力效果或更明显。随着中报季结束房企业绩压力释放，政策加码和基本面季节性修复均有机会带动地产板块估值修复。
问：9月20日贷款市场报价利率（LPR）与前一期持平，如何看待这一事件？
答：今日公布的央行主要政策利率（7天期逆回购利率）和两个期限品种的LPR报价都保持不变。本次国内主要政策利率及贷款市场基准利率保持不动，可能有如下原因：7月央行下调7天期逆回购利率10个基点，并引导两个期限品种LPR报价均下调1个基点，当前处于7月降息后的政策效果观察期。短时间内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调的迫切性并不大。今年一、二季度银行净息差均为1.54%，较去年四季度收窄0.15个百分点，已明显低于1.8%的警戒水平。若短期内连续下调政策利率并引导LP报价跟进下调，下半年银行净息差将面临较大幅度下行压力，不利于银行经营的稳健性；若着眼于稳息差而较大幅度下调存款利率。
LPR没有下降并不意味着未来货币政策不会继续宽松，对于债市也没有实质的负面影响，继续看好债券向好趋势。
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