日前，嘉宝莉母公司北新建材的母公司中国建材集团有限公司主体长期信用评级报告公布。根据报告，联合资信评估股份有限公司通过对中国建材集团有限公司的信用状况进行综合分析和评估，确定中国建材集团有限公司主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定。
中国建材集团有限公司前身为中国新型建筑材料公司，国务院国资委作为公司实际控制人，拥有其100.00%股权。公司主营业务为基础建材、新材料、工程与技术服务、物流贸易四大业务板块，其中，基础建材是公司的核心主业。2023年营业收入3404.43亿元，四大业务板块营业收入分别为1188.00亿元、1019.51亿元、622.65亿元、529.00亿元。其他业务收入为45.27亿元。
公司新材料业务板块主要由轻质建材、玻璃纤维、风机叶片和玻璃新材料等业务构成。轻质建材板块方面，截至2023年底，北新建材是全球最大石膏板和轻钢龙骨生产企业，旗下“龙”牌和“泰山”牌石膏板知名度高，可满足各类客户需求，近年来北新建材持续加大高端产品推广力度并不断丰富产品谱系，提升品牌价值，国内市场占有率持续保持在60%以上。
公司轻质建材业务主要由北新建材经营，北新建材的主营业务产品包括石膏板、轻钢龙骨、防水卷材及涂料等新型建材产品的生产和销售，并为客户提供相应的工程和劳务服务，石膏板业务为轻质建材板块主要的收入来源。截至2023年底，北新建材石膏板年产能35.03亿平方米，位居世界第一；石膏板国内市场占有率持续保持在60%以上。根据年报显示，北新建材2023年营业收入为224.26亿元。
值得一提的是，北新建材去年11月29日以40.74亿元价格收购嘉宝莉集团78.34%股份。公告显示，嘉宝莉成立于1999年，业务涵盖装饰涂料、建筑涂料、家具涂料、工业涂料、油墨、装修辅材、涂装服务等领域。嘉宝莉集团2020年-2023年1-7月营业收入分别为32.12亿元、38.81亿元、36.09亿元、20.47亿元；净利润分别为3.87亿元、0.79亿元、2.679亿元、1.961亿元。
根据半年报，北新建材2024年上半年实现营业收入135.97亿元，同比增长19.25%。其中，石膏板业务营收73.03亿元，同比增长4.05%；龙骨营收12.73亿元，同比增长4.06%；防水卷材营收17.09亿元，同比增长32.37%；防水工程营收2.086亿元，同比下降15.63%；涂料业务（本号注：含防水涂料业务）营收17.830亿元，同比增长265.79%。
随着嘉宝莉合并报表后，北新建材涂料建材业务也迎来高速发展。根据半年报，北新建材涂料建材部分（含建筑涂料、工业涂料、基辅材、油墨等业务，不含防水涂料业务）2024年上半年实现营收14.136亿元，上年同期仅为2.090亿元，同比增长576.36%。此外，嘉宝莉集团2024年上半年实现营收为13.162亿元，净利润为1.181亿元，经营活动现金流量为-5435万元，负债总额为12.59亿元。
根据报告，中国建材集团的目标是建设“具有全球竞争力的世界一流材料产业投资集团”，按照“4335”指导原则，聚焦基础建材、新材料、工程技术服务三大主业，持续推进基础建材产业优化升级，大力发展战略性新兴产业，加快推进海外业务布局。到2035年，实现营业收入6000亿元、净利润500亿元，公司创新能力、盈利能力、管控和治理能力、市场竞争力达到世界一流水平；到2050年，实现营业收入超万亿、净利润超过千亿。同时，公司在科技创新、战略性新产业发展、服务国家战略方面进一步聚焦发力，主导产业在细分市场占据领先优势，培育和发展一批龙头企业。
评级认为，公司是国务院国资委直属的全球最大综合性建材产业集团，行业地位突出。经营方面，公司的主营业务基础建材、新材料和工程技术服务业务均具有显著的竞争优势，产品种类丰富多元，研发实力强，其中水泥、商品混凝土、石膏板、玻璃纤维和风机叶片等核心产品产能居于世界第一位。财务方面，2021年以来，煤价大幅上涨后于高位震荡下降、供需失衡致使水泥销价下降给公司基础建材板块盈利能力产生较大不利影响，公司盈利能力持续下降；公司应收账款和商誉规模较大，考虑下游需求疲软，建材行业景气度下降，存在继续计提坏账或减值准备的风险；公司债务负担较重，短期债务占比较高；偿债指标方面，受重资产型制造业企业的资产结构和融资特性影响，公司短期偿债指标表现一般，但长期偿债能力指标尚可，融资渠道畅通。
评级展望，未来，如下游行业景气度恢复不及预期，水泥行业仍处产能过剩状态，行业竞争激烈，叠加短期内煤炭价格虽有下降但仍处高位，公司经营获现能力及盈利能力或将继续承压，海外业务拓展一定程度上能够弥补国内需求下降，但仍需时间布局；随着公司业务的深度整合，公司发展重心将向产业链的关键环节和高端布局转移，新材料业务板块在公司收入中的占比将继续提升；公司作为建材行业龙头企业，竞争实力极强，抵抗行业周期性波动风险能力强。（涂界）
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