全球洞察｜美国科技股还有多大上涨空间？
摩根资产管理致力于构建更强健的债券投资组合，并做出稳健的风险管理。截至2024年6月30日，摩根资产管理全球管理超过3.3万亿美元资产，其中约7,820亿美元为固定收益资产。摩根资产管理全球固定收益方案涵盖不同风险类别，并且拥有全球性的丰富资源，以及严谨的研究作为后盾。摩根资产管理主动管理的基金还可全面利用摩根全球资源，致力于让投资者可透过长期投资策略，争取获得以结果为本的固定收益方案。
本文内容由管理摩根亚洲总收益债券基金、摩根国际债券基金等产品的摩根资产管理全球固定收益、货币与大宗商品团队（GFICC）提供。
在美联储议息会议之前，市场对9月降息25个基点和50个基点的预期大致各占一半。美东时间9月18日，联邦公开市场委员会（FOMC）投票决定将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%。
摩根资产管理全球固定收益投资团队认为：
美联储的降息标志着宽松周期的开始，随着降息50个基点，他们认识到政策利率仍远高于中性利率的估计值。随着通胀放缓和失业率上升，我们预计美联储会有进一步的提前降息，这将使美联储在2025年更接近中性政策立场。
我们仍然认为国债收益率的风险是不对称的，或具有反弹潜力，值得重点关注。虽然目前市场对联邦基金利率路径的定价反映了到2025年约200个基点的宽松幅度，但对于劳动力市场可能进一步放缓的更负面经济情景来说，市场的定价仍然偏低。
联邦公开市场委员会（FOMC）声明变化
对经济评估进行了修订，承认就业增长已“放缓”，而非仅仅“适度放缓”。
该声明认为，委员会现在对通胀回到目标水平有了更大的信心。
就业和通胀的风险现在处于平衡状态，而此前更倾向于认为存在通胀风险。
鉴于近期的通胀数据以及风险平衡进一步向就业倾斜，声明中增加了一句话，即坚定地致力于“支持最大就业”，而不仅仅是将通胀率恢复到2%。
美联储《经济预测摘要》（SEP）展望
利率点阵图让我们对委员会联邦基金利率路径的预期有了新的认识：
委员会成员的预测中值显示，预计到2024年底联邦基金利率将降至4.375%，这相当于今年再降息50个基点；2025年或将降息100个基点，2026年或再降息50个基点，按此发展，预计在2025年底达到3.375%，2026年底达到2.875%。
长期利率点阵再次上移至2.875%。近几个月来，美联储成员讨论了中性政策利率高于此前预期的可能性。
投资者还收到了联邦公开市场委员会（FOMC）参与者对就业、增长和通胀的修订展望：
核心个人消费支出（PCE)通胀预测被适度下调，2024年从2.8%降至2.6%，2025年从2.3%降至2.2%，美联储仍预计通胀将稳定在2%。只有3位参与者认为通胀率有上行风险，而6月份有12位。
增长预测基本保持不变，预计长期美国GDP增速仍为1.8%。
失业率预测进行了上调：2024年从4%上调至4.4%；2025年从4.2%上调至4.4%；2026年从4.1%上调至4.3%；长期失业率预测维持在4.2%不变。有12名参与者认为失业率有上行风险，而在6月份只有4名。
主席鲍威尔新闻发布会要点
为何降息50个基点？50个基点的降息是一个基于通胀和就业情况的全面决策，包括对上一年数据的修正下调，表明之前就业人数可能被人为抬高。鉴于近期就业数据的大幅修正，鲍威尔表示：此次降息并不意味着他们行动滞后，他认为这是及时的降息，应将其视为“他们承诺不落后的标志”。
未来对降息我们应该期待什么？鲍威尔主席再次强调他们将根据收到的数据、不断变化的前景和风险平衡，在逐次会议上做出决定，但委员会不会急于完成（降息）这项工作，这个过程是随着时间的推移而发展的。他们预计政策将进行“重新调整”，这将取决于经济的发展方式。
美联储如何看待劳动力市场？他们继续认为劳动力市场稳步向好，尽管风险正在转向下行且需要密切关注。关于劳动力市场是否“崩溃”并没有明确的界限，他们在每次会议上都将查看广泛的数据，密切关注就业市场是否降温，然后做出决定。例如，未来每月新增10万个就业岗位可以吗？这将取决于劳动力供给和招聘率。
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