周五(9月20日) 市场全天探底回升，三大指数涨跌不一，两市成交额5747亿，较上个交易日缩量521亿。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。
板块方面，智慧政务、贵金属、房地产、软件开发等板块涨幅居前，创新药、光伏设备、电池、生物制品等板块跌幅居前。
01
华西证券：
A股有望从缩量磨底转向放量行情
周五A股大盘指数盘中一度再度下探考验2700点一线支撑，午盘有一定买盘资金，带动上证指数顽强翻红。
华西证券表示，当前沪深300市盈率（TTM）已低于11倍，与2月份低点较为接近，且超过一半的上市公司估值低于今年2月低点，当前位置不宜过度悲观。展望后市，增量宏观政策是A股估值修复的重要驱动力，我们认为例如降准降息、降存量房贷利率、加快专项债发行等均可期待。若增量政策能有效提振基本面信心（如2022年11月），A股有望从当前缩量磨底转向放量行情。
02
中国船舶与中国重工双双跳水
周五刚宣布合并消息的中国船舶与中国重工双双跳水，收盘分别下跌超6%与7%，成交金额分别为29亿元与19亿元。截至2024年6月30日，上述两家上市公司的最新股东户数为66.09万户。
值得注意的是，作为两大千亿级巨头，中国船舶与中国重工今年以来分别一度涨超43%与39%，在今年市场流动性存量博弈下，这种走势对于巨头企业来说尤为珍贵。
不过随着合并方案的明确，两家公司的股票于9月19日复牌交易，股价反而表现疲弱。
9月18日晚间，中国船舶发布换股吸收合并中国重工暨关联交易预案。预案指出，中国船舶以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工，即中国船舶向中国重工的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中国重工股票。
本次换股吸收合并完成后，中国重工将终止上市并注销法人资格，中国船舶将承继及承接中国重工的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。中国船舶因本次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在上交所主板上市流通。
有市场人士认为，两大巨头合并预期落地，股价不涨反跌，表明此前股价走势已经大概率提前定价了这一利好。
此外作为一个周期性行业，全球船舶订单位于高位，且新船价格指数创历史新高，也是部分资金兑现离场的原因。
截至2024年8月底，全球手持船舶订单达3.3亿载重吨，平均交付期接近4年，分别较2019年底增长62%和2年左右。同时，新船价格持续快速上涨，2024年8月克拉克森新船价格综合指数达到189点，超过2007年历史高位再创新高。
03
中长期依旧看好
数据显示，今年上半年，中国船舶实现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%；净利润14.12亿元，同比增长155.31%。同期，中国重工实现营业收入221.02亿元，同比增长31.05%；净利润5.32亿元，同比增长177.13%。
重组完成后，存续上市公司总市值接近2700亿元、总资产规模达到3763.16亿元，两家超千亿市值的上市公司重组，构成了近十年来A股资本市场最大规模的并购交易。
据克拉克森近期发布的全球前30强造船集团订单排名，今年上半年新接订单中，中国造船业主导全球市场，在前30强中占22席。其中，中国船舶集团修正总吨排名全球第一，上半年新接订单达713.9万CGT（179艘），远超第二名HD现代2.2倍和1.8倍。手持订单方面，中国船舶集团以2644.1万CGT（732艘）继续领先，修正总吨与订单数量均为第二名HD现代的1.4倍和1.7倍。
巨丰投资首席投资顾问张翠霞表示，“短期来讲，虽然股价出现了一定的技术调整，但是从中长期来看，在完成本轮资产重组后，应该还会回到正常的轨道当中。以中国重工为例，这波五浪从3元涨到5.82元，中期本身就要有调整，对这类公司来讲，主动性调整不是坏事，应以长期的眼光来看待强强联合的基本导向和属性，而非以当下正处于调整周期的思路来考量。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，合并预案披露之后，吸收合并双方复牌，股价受多重因素影响。既与合并预案能否提高上市公司未来业绩增长有关，同时也和市场大势有关。
04
央国企合并重组加速
近期，央国企重组整合大戏连台。9月18日，国常会表示，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。
杨德龙表示，本轮央国企重组提速，主要呈现以下特点：一是涉及行业比较多，多个行业都有并购重组案例；第二，都是行业龙头、大企业之间的强强联合，有利于国企做大做强；第三，进展比较快，整合的速度效率比较高。
招商证券9月18日研报称，在一系列鼓励并购重组政策的支持下，并购重组市场活跃，央国企是市场主要的参与主体。年初以来的50单重大资产重组项目中，国有上市公司发布的有22单，占比44%。其中，地方国企为主要构成，共披露19单重大资产重组项目，占比38%。央国企通过加强战略性重组和专业化整合，以进一步实现上市公司价值提升。
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