涪陵榨菜2024年半年报的分析与看法

$涪陵榨菜(SZ002507)$  涪陵榨菜2024年半年报的分析与看法

原创 股权投资思维 股权投资思维

 2024年09月22日 07:08 福建

以下是对涪陵榨菜2024年半年报的分析与看法：

1. 财务数据表现：

- 营收方面：2024年上半年，涪陵榨菜实现营业收入13.06亿元，同比下降2.32%。这显示出公司在营收增长上遇到了一定的挑战，需求端相对疲软，市场拓展或产品销售方面可能面临一些压力。不过，下滑幅度相对较小，整体营收规模仍较为稳定。

- 利润方面：归母净利润4.48亿元，同比下降4.74%；扣非净利润4.25亿元，同比下降1.62%。利润的下滑主要是受到营收下降以及成本等因素的综合影响。整体来看，公司的盈利能力有所减弱，但仍保持着较为可观的利润水平。

- 现金流方面：经营活动产生的现金流量净额为1.65亿元，同比增长1034.77%，这是一个较为积极的信号，说明公司在经营现金流入方面有了显著的改善，可能是由于支付原材料及销售费用减少等因素所致。

图片

2. 产品结构变化：

- 榨菜主业相对稳定：榨菜作为公司的主打产品，收入占营业收入的85.58%，相比上年同期提升了2.39个百分点，销量也同比增长了3%。在整体业绩下滑的背景下，榨菜业务的相对稳定为公司提供了一定的支撑，说明公司的榨菜产品在市场上仍具有较强的竞争力和需求稳定性。

- 其他品类表现不佳：除榨菜外，其他品类收入均有不同程度的下滑。例如，萝卜产品的销量同比下降了大约53%，收入占比也从2.96%下降至1.84%；泡菜收入同比下降6.24%；其他品类收入同比下降25.94%。这反映出公司在多品类发展战略的推进上遇到了一定的阻碍，新拓展的品类尚未能有效支撑公司的业绩增长。

3. 成本与毛利率：

- 成本方面：公司主要原材料青菜头及榨菜半成品受市场供需影响，价格同比2023年分别下降约32%和26%，但今年上半年公司使用的大部分还是去年采购的高价原材料，新收购的原材料从五六月份才开始使用，所以成本端的改善尚未在上半年充分体现。

- 毛利率方面：2024年上半年毛利率为50.87%，相比上年同期的53.08%下降了约2.2个百分点。这主要是受到高价原材料的影响，不过随着低价原材料的逐步投入使用，预计下半年毛利率有望得到改善。

4. 市场与销售策略：

- 渠道优化：公司为严管价格，整顿市场秩序，对布局不合理、渠道冲突的经销商进行了优化清理，截至6月末，经销商数量为2815家，较上年末减少424家。这有助于公司加强对销售渠道的管理，提高渠道效率，但经销商数量的减少也可能在短期内对公司的销售产生一定的影响。

- 餐饮渠道拓展：公司积极拓展餐饮渠道，2024年上半年餐饮渠道营收同比增长30%以上，这为公司未来的业务增长提供了新的方向和机会。

- 品牌传播：公司围绕“乌江榨菜‘轻盐、健康’核心价值与‘乌江不止榨菜’的‘大乌江’核心诉求，开展了全年品牌传播，将榨菜、下饭菜、榨菜酱三大品类的产品推广与‘大乌江’品牌传播相结合，有助于提升公司的品牌知名度和影响力。

5. 未来展望：

- 积极因素：随着低价原材料在下半年的投入使用，成本压力有望得到缓解，从而提升公司的毛利率和盈利能力。餐饮渠道的拓展以及品牌传播的加强，也将有助于公司扩大市场份额，推动业绩增长。此外，公司在研发方面的投入增加，为产品创新和品质提升提供了支持。

- 挑战因素：市场竞争依然激烈，其他品牌的榨菜产品以及其他佐餐开味菜产品可能会对公司的市场份额造成威胁。公司的多品类发展战略仍需进一步推进和优化，以提高新拓展品类的市场竞争力和销售业绩。

总体而言，涪陵榨菜2024年上半年的业绩表现虽有一定的下滑，但公司的基本面仍然较为稳定，榨菜主业具有较强的竞争力，未来仍有一定的发展机会。但公司需要积极应对市场挑战，加强成本控制和产品创新，以实现业绩的持续增长。

申明本文是作者个人观点，

任何操作和看法，

都可能只是个人的偏见与错误。

请坚持独立思考。

关注、分享、点赞、在看

都是一种鼓励

股权投资思维