这篇长文也算拖挺久了，主要一开始就计划等基本落地再写，这个落地还是挺周折的，中间来来回回不少反复。不过其实从一开始就很明确中利的重整必然成功，之前写的几篇对这点从无疑问，也是上次一个说建发重整后的一些基本利好的时候，完全建立在重整成功的基础上说，完全没有去讨论重整究竟能否成功的问题（毕竟在我来说已经说过很多次了，没必要重复），本身我也不喜欢重复的去来回说同一套话术，三次就烦了。今天预期内的利好既然来了，我就应应景来助助力吧，到了这个阶段，拉升毫无疑问，我想主力资金应该也不至于觉得我唱反调了。
龙头嘛，总是要走出龙头的气势出来，3元以下都是中利的底部，无脑冲就对了，不管短线中线长线，现在的中利不会让你吃亏就对了，甚至可以说，今年不管你什么价格入，哪怕追高后跌回来50%，3-5年后中利都会让你大赚离场，甚至阶层跃迁（我想中利不至于今年底就发疯上20什么的？）
好了，废话不多说，开始正题：
我们从简单的阶段性股价对比来分析一下中利的各阶段价格中枢在哪里。
先来说说短线的价格逻辑：
中利2020年的价格：5-7元，
因为违规占用，专网案等事件，股价持续下跌，并且错过了22年光伏爆发期的5-10倍涨幅，而隆基之类光伏股却在22年爆发增长，至于近两年的光伏低谷虽然看着跌的厉害，但其实是光伏内卷的极端反馈，而且也就是跌回了20年的位置
.哪怕是预重整之前的中利，也是在4-5元徘徊，后面的巨额跌幅完全是重整进程过慢及国九带来的退市恐慌，叠加了光伏下行的预期变化，还有大盘的持续性下跌，才砸到了完全不合理的2元以下。而哪怕这次不是重整后的基本面改善，不提建发控股后的根本性逻辑变化，只是单纯的解除退市风险的价值修复，价值也该在4元附近。注意：这个是仅仅是排除退市风险，解决违规占用和专网案导致的财务造假后的应有价格。哪怕叠加光伏底部周期的下行逻辑，用光伏ETF来做基准，从23年的1元附近跌到现在的0.6，跌了40%（其实无法对比，因为中利22年可以算基本没涨过---5-10元翻了一倍，对比别的5-10倍，降幅自然也该成比例），中利也该是2.5附近的价格波动（不考虑任何重整带来的价值变化）
而一般性质的重整后基本面的改善是什么？是重整后债务的减免，流动资金的补充，类似于红太阳这类的控股股东不变（因为母公司的同步重整可能也变），公司运营基本不变，先恢复到23年的价格9元附近（同样农药行业的中旗股份股价对比23年同样接近腰斩，而红太阳已回升，这就是重整带来的预期逻辑变化），同时因为基本面的好转毕竟带来负债的降低（风险降低，利息支出降低），占用风险的解除及反哺（计提损失的回补），利润的预期改善，完全是可能在这基础上有一定提升，不过因为本身股市下行尚未明确触底，资金对于中长估值逻辑上不是那么有想象力而已，不过，因为存在潜在的抢权行情，其实裁定后的大跌也只是逼迫预期太过一致的潜伏盘割肉罢了，并不是短期行情的结束（了解不深不讨论细节）
而中利由于建发这个中国第一的供应链国企，资产总额8800亿，年营收7800亿，世界五百强85名，中国五百强29名，带来的重整会是怎么样的改善和价值重构呢？从说到这个，就不得不提一下这两个月火热又疯狂的景峰了。
景峰的预期利好是什么？石药集团，总资产400亿，年营业额313亿，港股上市公司，目前市值600亿，作为产投深度介入景峰，想象上是注入资产，或者更夸张点退港回A的借壳上市，目前阶段是，预重整，尚未落地相关细节和方案。
然后景峰的股价走势如何呢？
23年的景峰大概是3块附近，后来23年基本在2元站稳，这部分其实是迎合市场趋势，没有什么特别的。后面似乎有一些股权纠纷的特别情况，导致从1.8附近的常规价格，不断跌停，最低到了0.7接近面退，这和中利从3元跌到1.34，是不是似曾相识呢？同样的退市恐慌，同样的极致低价，不过后面的道路略有不同，景峰从0.7开始走向成龙之路——从此只有板，没有她，第一波到了1.8附近的时候打开了一下，因为这部分可以算是价值修复的过程。带来了一定的筹码交换，之前的涨跌都是国九危机ST面退杀下盲目的情绪波动，并不是股价价值的趋势。
同样的中利价格应该在2.5-3元附近，这仅仅是对于退市风险解除的价值修复，不存在任何重整预期的利好，更别说什么兑现了。不要觉得0.7-1.8，又或者1.34-3翻倍就是如何如何了，仅仅只是退市恐慌修复。
接下来，景峰开始他正式的重整之路，到了2.8，然后招募有所延期，其实就是个正常进展的资料变化，迎来了景峰第二次的涨停打开，短暂调整三天继续上板，因为事实就是石药介入，猜想成真，谣言始终是谣言，改变不了本质的变化，石药的明确介入，给景峰带来了足够的想象和预期，后面的一字板更是明确景峰成ST龙头，带动了后排ST不管质地是不是好，本质垃圾不垃圾，退市不退市，都涨，板块共振，龙头效应溢价，所有ST的资金都在抢龙头，股价直奔5元再次接近翻倍，市值接近50亿，这也就是目前的当下了。
这里呢，我们不讨论未来景峰的股价走势如何，又或者重整进展和未来怎么样，单纯说一下，景峰的上涨逻辑和中利的对标比较。石药是什么级别，建发是什么档次，这完全不是一个量级的，直接对比没什么必要，不过逻辑的本质是就事论事，还有一个投入资源比例，重视程度的问题，所以得从多角度评估，
1. 国企民企的政策倾向：石药是民企，建发是国企，在经济下行的当下，在国企改革，鼓励国企做大做强，国企并购重组的当下，政策导向是什么其实显而易见，而这其实还关联一些行业和国家经济安全，能源安全的角度，另外说。
2. 中利和景峰的重整进展：石药在景峰目前只是初步介入，距离预期落地，后续还有万重山要跨过，不管是方案的优劣，省政府的支持，ZJH的路条，都是一道道门槛，当然股东长城的能力足够大，很多事情为了国有资产的保护，确实是有一定安全性和优先性，而且毕竟没有占用，带星这个，想想办法也不是不能再迟滞一年，所以退市风险也不算非常大，就算今年时间紧张搞不定重整，也未必就不行。而建发目前是明确的中利产投，深度介入全方位的公司运营，产业链上下游打通，全渠道合作，完全当自身子公司的去运作，展会协同举办，线揽铜材料共益债免息到低息提供，地方政府全力支持，省政府高速审批，目前路条拿到基本是明牌，叠加今天刚刚出来的7.5亿国企债务豁免公告，可以说，重整临门一脚已经跨过，就差流程走完之后的落地了。景峰想要的一切，中利都已经得到了，而且更多，有人说希望中利是第二个景峰，是不是有些搞错主次了？当然景峰股价先行是事实，但是后来居上通常才是漫长征程的结果。
3. 石药如果仅仅只是注入资产（据说高概率）的可能性的话，建发的新能源资产注入中利却基本可以说必然，建发系现有的上市公司中，主要以地产，施工和综合性供应链业务为核心，还有一个市值200亿的法拉电子。
而新能源产业，是建发现下大力发展的创新业务，也是地产业务下行周期背景下，建发最大的突破方向和机会所在。不可能放过，而新能源行业的大背景是什么？近年趋势光伏行业的方向一直都是上下游一体化，发展做大做强，全产业链的布局，上下游资源的集中，不管隆基、通威不外如是，就算有香港和A股多家上市主体的协鑫，也多场合抱怨自身业务分拆上市严重影响了企业发展。所以建发的新能源资产也必然集中化来增加市场影响力和产业竞争力，还有自身的品牌效应，建发的新能源资产包括上下游环节的核心资产，甚至高关联性的部分供应链资产，作为建发旗下，唯一的新能源上市主体，建发新能（中利未来暂定名）都有极大的各类资产注入预期。
更何况，因为股市的长期不振，后续IPO的速度会大幅下降，新能源作为重资产制造业对于资金巨大需求的天然背景下，国资+全球品牌+行业头部巨无霸的融资能力是诱惑巨大的，还得考虑资本市场对于成长型企业和价值型企业（地产、供应链）的不同市盈率-市净率估值，建发集团的上市公司主体必然进行专业分工聚合，而不是大杂烩式的同体，影响高新行业的估值，拖累自身资本市场定价和金融需求的满足，同时也顺应了国家大力鼓励资本市场背景下，国资委对于国企市值管理的要求，这基本是逻辑的必然结果。
——不过，如果石药真的是借壳什么的，那建发是肯定不会的，新能源毕竟只是业务之一，不过，大象的小半身子，怎么也比一头狼大点？当然，这里面有个时间差的问题，目前来说，中利的重点是重整成功，重整本身，为了效率和稳定性，安全性，现阶段是不存在直接重组预期的，一些细节就先不讨论了，这部分适合中长线持股的逻辑，而且暂时我也不好饼画太大，怕吓着人，你们也吃不下。等股价上去到位再说。
4. 套用厂公雨化田的一句话：景峰不敢想的好，中利来想，景峰不敢做的梦，中利来做，景峰能做到的事，中利都能做到，景峰做不到的事，中利也能做到。先国后商，国资特许，这就是中利。
5. 从股价来说，景峰从0.7-1.8是一个恐慌修复的过程，从1.8-3.5附近，是一个阶段性重整预期的价格，类似于红太阳的5-9，后面到5才是景峰被石药重整的股价，尚未包含太明确的注入结果，毕竟需要时间验证，而中利呢？1.34-3是一个修复的价格，4-5，是一个普通重整股的价值，5以上才是建发入主，控股中利的基本价值基础，这其实可以从很多方面简单思考，初期不需要说注入资产的逻辑，仅仅是业绩的改善，营收的恢复性增长，债转股之后的财务稳定性，建发供应链和管理带来的成本变化，就足以保持5的基础价格参照。至于具体的短线人气溢价，还有中长期资金的入驻，暂时先不讨论。
和前龙头景峰的逻辑对比，暂告一段落，中利做的是增量的事，没必要靠压其他股的预期来提升自己，不需要我好你差，只需要我比谁都好，顺势带动更多同类优质股一起好，就足够了。
排除股价这部分反应出来的一些表面分析（有些东西其实还有各类细节因素，不单纯是股价的结果对比）以外，还可以从目前的趋势上来判断一下中利后续的持股逻辑和定价走势。
1. 目前国家对于国企改革的支持是显而易见的，国企改革龙头的保变电气连扳也代表着市场的认可态度，中利现在其实还是民企，不过他很快就是建发子公司成国企了。建发在原有供应链和地产业务外的改革创新方向在哪？还有什么比事关国家经济命脉的能源行业更需要国企深度介入并做大做强？ 传统的能源巨头是谁？是两桶油，是中国神华，是华能，电建，是三峡水电，哪个不是国央企？怎么着？到了光伏这里，变成了隆基？民企，通威？民企，协鑫？民企，晶科晶澳天合光能？全是民企？咱们是社会主义国家，公有制为主体，多种所有制经济共同发展的市场经济，现在民企主导国家未来能源命脉？明白了？你可以吃肉可以喝汤，但是你不能影响国本，这个行业的老大必须是国企。甚至前排都该是国企，不管是入股也好，并购也好，核心能源是不可能让资本来把握命脉的，只是看什么阶段什么时候而已，当然方式可以和谐友好，各取所需。
2. 通常来说5板成龙，而目前的话，中利5板人影都没见着几个，大小猫两三只，也算是小新闻了，不过是因为之前太低谷了，而且涨的也很卑微，压根没人看见，不过也好，低调才能走的长远，龙头有溢价，但是现在远没到溢价的阶段，等再持续多来几个，到适当位置才是市场发现、介入，进行合力的时候，说到底，蛟龙化龙才是腾挪云间的时候。另外，其实目前阶段的中利和ST板块真没太大关系，之前一波的ST炒作压根没跟上不说，现在重整块落地了，其实也基本是独立路线，中利这所谓的ST板块龙头其实也有点不符，毕竟它后面应该去的其实是正股板块了，能带动的小弟有限，也就几个高概率成功的。毕竟从一开始中利就是奔着重整成功后的建发新能去的，而不是市场资金炒作，目的不同，过江龙提前来玩耍的没几个好下场，都放弃它了，之前阶段的一切都以重整成功为前提，而不是成功以后拉高股价卖多少钱作为参考，到了现在曙光渐明，却也和现存的大部分ST关系不那么大了，真和退市股为伍，就成了自贬身价了。
3. 关于送股又或者转股多少，其实重要也不重要，短线来说，当然是一些炒作理由，还有和阶段性的资金参与有较大影响，这个关系不同持股买股逻辑的一些心理目标和博弈策略，不过从本质来说，很多人总觉得股价是3元还是30元有很大差别，又或者重整后股本增加到多少会导致负担太大，其实都是比较单细胞的考虑问题，上市公司的定价标准其实主要就是财务状况还有发展前景，简单点就是所在行业，自身的行业地位，还有营收利润，资产健康情况来判断，而不是什么这翻倍，那打折，和公司价值有一毛钱关系？今年赚了多少前，营收是基础，利润是反馈，利润率代表行业地位，市盈率的倍数，代表大家对行业地位和所在行业未来的评估，中利未来的营收如何?生产制造成本，供应链成本，获客成本怎么样？重整后双主业的利润率是否有变化？负债降低后资产健康状况如何？？建发入主后账上现金有多少？债务降低后带来的财务支出降低幅度有多大？这些综合的结果才是股价的真实反应，而这些的改善如何？因为要长篇大论，就不详述了，自己代入进去想一下，虽然没有确切数据，其实可以很轻易的看出变化方向和大概的程度。很多人不要只看表面，忽略实质，抓小放大，不知所以。
4. 其实还有一些比如大盘即将触底反弹带来的板块共振预期，光伏的周期性行业出清后反转预期等等，不过这些之前写过，这里就不重复了。股价的上涨，排除自身的变化以外，还需要天时地利人和，说简单点就是板块共振，有龙才有头，否则一堆猪队友，自己最后的溢价也有限，起码会打折扣，暂时的感觉来说，不管行业，还是大盘，又或者全球资金面，国内政策面，其实都差不多阶段了，
5. 中利除了新能源其实还有缆线，这个资产也是完全顺应大趋势的，不管是新能源自身的各类型需求及关联需求，还是AI发展的爆发，又或者船运行业的增长，其实都是大量的市场增量，建发的供应链加成也会格外显著。简单说：以后概念很多，以前不管用是因为生死存亡，后面所有的概念都会有它展现的时候，本身就不仅仅是概念，而是业绩的变化加成。
本来计划短中长，完完整整的写一遍自己的逻辑和判断的，不过考虑了一下，还是先阶段性好了。其实上面间接的也说了点中长线的逻辑和中利未来大概的发展线路，细节的还是以后再说吧，毕竟分析总结还有收集数据还是挺费神的，而且一步步来实现更有惊喜。
最后，借用黄巢的不第后赋菊来点个睛，我觉得细节上非常适合目前的中利，菊花本身也挺象LOGO？农历9月8是多少呢？
待到秋来九月八
我花开后百花杀
冲天香阵透华夏
满村尽带黄金甲!
以上就是本人的看法和见解了，写的多了，我就懒得调整细节了，本人股市上偏向于小白（对金融和股票研究不多，主要是兴趣也不大），所以一些观点和逻辑可能比较局限，有意见的可以拿出成型的逻辑链说服，虚心接受，至于某些乱七八糟什么都不懂，就一个结论或者似是而非的还是免开尊口了。
另外罗列一下之前的一些分析理由和逻辑，有兴趣自己看一下为什么这么得出结论，否则复述一遍，交流起来太费劲
1.中利违规占用的处理逻辑——条条大路通罗马，何处停歇凭君意
2.中利的重整价值—为什么它应该成功：沉舟侧畔千帆过， 病树前头万木春——退市风险解除，中利重整加速
3.重整成功后，建发入主中利带来的基本面变化：舸舰弥津，青雀黄龙之舳，风帆满挂，碧波万顷之舟
$*ST中利(SZ002309)$ $上证指数(SH000001)$$深证综指(SZ399106)$
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