01 基本情况
2024年8月2日，无锡卓海科技股份有限公司（以下简称“卓海科技”或“公司”）发布公告称，公司股票挂牌公开转让申请已获同意，将于8月5日起在新三板挂牌，证券代码为874380，所属层级为创新层。
本次挂牌的主办券商为海通证券，会计师为公证天业，律师为国浩（南京）。
公司曾在2022年6月14日申报创业板，在半年后的2023年1月20日，因上市委员会审议不通过而终止了上市进程，当时的保荐机构为光大证券。
此次终止的原因在于：“发行人未能结合行业情况充分说明其“三创四新”特征，不符合创业板定位要求，对是否存在对发行人持续经营有重大不利影响的事项解释不充分”。
半年后的2023年8月7日，公司更换了券商，与海通证券签订了上市辅导协议，继续冲刺IPO。公司也对更换券商原因进行了解释，“考虑到海通证券曾保荐中芯国际、中微公司、盛美上海等多家知名半导体企业，对行业情况较为了解”。
此次挂牌前，公司的业绩可持续性、未来可成长性和技术先进性同样受到了问询。而或许由于提供了较有说服力的论述，公司本次成功通过了审核得以挂牌。
02 重要事项
一、业务
公司的主要业务模式为购买先进制程厂家退役的半导体前道量检测设备，并对其进行功能修复和精度修复后，使设备完全恢复至新出厂时的功能和技术参数后，再将修复好的设备进行销售。
公司收入占比90%以上都为前道量检测修复设备。此外，公司在自研设备层面有应力测量设备、方块电阻测量设备产品；零部件产品用于修复业务中的替换和作为备品提供给客户；并提供芯片产线运维及技术服务。
公司的核心竞争力在于掌握了半导体前道量检测设备的技术原理及复杂机械结构，具备功能修复和精度修复能力。
公司客户集中度较高，2021年、2022年和2023年1-9月前五名客户销售占比分别为66.78%、70.64%和62.99%。下游主要为晶圆制造企业。
公司供应商集中度也较高，2021年、2022年和2023年1-9月前五名采购金额占比分别为57.45%、47.09%和65.60%。采购来源主要为国际知名IDM企业和具有较高行业声誉的贸易商。
二、业绩
2021年、2022年和2023年1-9月，公司的营业收入分别为1.95亿元、3.14亿元和1.93亿元，增长速度较快。
2021年、2022年和2023年1-9月，公司的净利润分别为0.77亿元、1.19亿元和0.69亿元，和营收变动趋势一致。
按收入确认时间来看，受下游客户芯片产线规划、预算管理、采购流程、验收周期，以及公司修复设备的生产周期等因素影响，公司营业收入在第四季度金额较高。
三、规范性
根据天眼查信息，公司涉及5起司法案件，都为原告，案件类型为买卖合同纠纷和服务合同纠纷。
四、独立性
同业竞争方面，公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业为无锡卓海管理咨询合伙企业（有限合伙），是员工持股平台，未实际经营业务；公司未与控股股东、实际控制人及其近亲属控制的其他企业从事相同、相似业务。
关联交易方面，报告期内公司不存在向关联方采购商品、接受劳务情况，也不存在向关联方销售商品、提供劳务情况。
五、持续性
1、行业规模
公司主要产品为半导体前道量检测设备。前道量检测设备作为半导体设备市场的重要组成，其市场规模在半导体设备中仅次于薄膜沉积设备、光刻机、刻蚀设备。据SEMI数据统计，前道量检测设备约占半导体设备市场规模的13%。
根据沙利文数据，2022年全球前道量检测设备市场规模增长至103.6亿美元。同时，得益于芯片行业的繁荣发展，中国大陆前道量检测设备（包含全新设备和修复设备）市场规模快速增长，2022年增长至183.7亿元，占全球市场规模的比例达到26.36%，已成为全球最大的前道量检测设备市场。
2018年-2022年全球及中国大陆前道量检测设备市场规模
在修复设备方面，根据沙利文数据，2023年至2027年，中国大陆前道量检测修复设备市场规模整体保持上涨趋势，预计到2027年，将达到127.7亿元，年复合增长率达到26.54%。
2、公司业绩持续性
公司在此次挂牌前，其业绩可持续性受到了监管的问询，对此问题公司有专门答复，对公司业绩持续性的思考有一定帮助。
其回复内容主要围绕以下方面：
（1）前道量检测设备国产化率低，约为3%，中国大陆前道量检测设备（包含全新设备和修复设备），由2018年的75.5亿元增长至2022年的183.7亿元，同时维修市场也随着设备市场逐渐增大（需要注意修复设备市场只占其中一部分）；
（2）截至该回复出具日（2024年5月17日），公司在手订单有 4.48 亿元；
（3）公司有一定的客户资源和技术储备，自研产品截至回复出具日（2024年5月17日），共签订销售订单1,699万元。
此外，公司还特意预测了全年业绩：
六、股权
公司控股股东及实际控制人为相宇阳，其直接持有公司47.99%的股权，并通过卓海管理间接持有公司4.92%的股权，合计持有52.91%的股权。公司股权架构图如下：
公司机构投资者较多，主要包括高信鸿运、临湃投资、洽道投资、重心创投、聚源芯创、中小基金、金灵创投、融悦创投、高信圣通等。
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