根据资本经济公司（Capital Economics）最近的一份报告，美国联邦储备委员会（Federal Reserve）即将开始的宽松周期预计将波及海湾地区的经济，因为这些国家的中央银行由于盯住美元和开放资本账户而不得不跟随美联储的步伐。
虽然降低利率可能会在一定程度上缓解偿债成本，但预计对海湾地区经济增长的总体影响有限。
资本经济公司的美国团队认为，美联储将在 9 月份的政策会议上将联邦基金利率下调 25 个基点，随后还将进一步下调，到 2025 年底总计下调 200 个基点。 因此，海湾地区的央行会因盯住美元而降低自己的利率。
"所谓的 "不可能的三位一体 "是指，由于海湾地区承诺实行固定汇率和资本跨境自由流动，因此其利率必须跟随美国的利率，"该公司解释道。
"银行同业拆借利率紧跟美国利率，尽管有一个利差，反映了投资者持有当地货币而非美元所需的溢价。
宽松的货币政策将从两个主要方面对海湾地区产生影响。
首先，较低的利率将降低企业和家庭的偿债成本，为他们提供再融资或以较低利率获得新贷款的机会。 在沙特阿拉伯，许多贷款都采用浮动利率，这将大大减轻债务负担，并有可能缓解对不良贷款上升的担忧。
其次，降低利率将影响储蓄和借贷的积极性。 报告强调，随着储蓄回报率的下降，家庭可能会降低储蓄意愿，从而刺激消费。 与此同时，借贷成本也会降低，理论上应导致信贷需求上升。
然而，凯投宏观（Capital Economics）对信贷大幅增长的潜力表示谨慎。
"按照以往的标准，利率可能会保持在高位。"历史数据表明，海湾地区信贷增长的主要驱动力是油价，而不是利率。 高油价往往会改善财政状况，刺激非石油部门，为借贷创造更有利的环境。 但目前油价为每桶 72 美元，预计未来几年也不会超过 75 美元，因此对信贷增长的推动作用可能不大。
总之，该报告认为，尽管美联储的宽松周期将为海湾地区带来更低的利率，但对更广泛的经济影响将是有限的。 Capital Economics 预计整个地区的非石油 GDP 增长将放缓，尤其是在未来几年财政政策的支持力度将减弱的情况下。
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