$中国东方教育(00667)$ 买股票非常强调企业的可持续竞争优势，通俗说就是护城河。拥有护城河的企业更容易渡过行业低谷周期或者危机，最大程度保护企业利润免受伤害，危机过后，由于部分竞争对手被淘汰，将获得更大的发展空间。
如何判断企业是否拥有护城河？拥有护城河的企业一定有超强的经济回报能力，也就是净资产收益率以及净利润率长期保持在20%以上。需要甄别的是，一两年短期表现不佳并不能证明护城河不存在，相反情况是企业得益于行业的繁荣，资本回报率显得超高，业绩增速也快，随着竞争对手不断进入，业绩很快便下滑，甚至企业消失，这是没有护城河。
护城河都有哪些？
茅台护城河是强大的品牌、难以复制的高品质口感。
康哲药业的净资产收益率以及净利润率长期保持在20%以上，护城河是强大的商业化能力以及选药能力。
中国东方教育的护城河是强大的品牌（“学厨师，到新东方烹饪”“学汽修，到万通”“轻松学电脑，成功在新华”，这些在各大电视台经年累月播放的广告家喻户晓）、出色的教学能力（国际、国内的各项技能比赛大奖）、产教融合能力，随着区域中心建成，护城河还将进一步得到加强，规模效应（成本优势）。需要注意的是，有时候真实的净资产收益率以及净利润率并不能直接从报表获得，需要剥开层层迷雾获取真实数据。
中国东方教育的股价表现为何如此拉胯？
一是遭遇行业低谷周期（教培整顿，疫情，逆周期扩张）。
二是做低利润的策略（可能是为了避税）。
三是美元暴力加息，流动性枯竭，熊市环境。
以上暂时性因素使得股价严重偏离实际价值，继续发展下去，东方教育的竞争优势地位更加稳固，市场份额占比更大，盈利能力更强！
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