北京时间（9月19日）凌晨，美联储宣布降息50bps，将政策利率从5.25-5.5%下调至4.75-5%。这也是4年来，美联储首次降息。
随后的交易时间内，包括美、中、欧洲在内的多国股票市场大涨，标普500再创历史新高。
近几年，国内市场波动加大，通过海外多元配置低相关性的资产以降低组合波动，成为了很多投资者的新选择。
正如“全球资产配置之父”加里·布林森所言：
“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置”。
因此，今天我们就和大家来聊聊全球资产配置的那些事儿。
01
各国资本市场和资产存在显著差异
在对过去二十年各类资产的收益和波动性进行深入分析后，我们观察到一个显著的现象：
各类资产间的风险与回报存在显著差异。
这种差异不仅体现在股票等权益资产上，各国的债券市场同样展现出独特的收益与风险特征。
数据来源：wind；统计区间：2004.09.05-2024.09.04；注：美国国债的统计区间为2014.08.29-2024.09.04
而这种差异性主要源于各国市场的经济体系、市场参与者特征等因素的不同。
比如说，美股市场以信息科技行业为主导(行业市值占比达到了41.36%)，近年来科技创新的迅猛发展不仅推动了经济增长，也使得相关股票市场受益，表现出高附加值的特性。
而A股和港股市场则以金融、消费和原材料行业为主，近几年金融行业的稳健发展也带动其有着不错的表现。
我们整理了部分国家的主要行业及特点（下图），欢迎大家长按收藏。
部分国家的主要行业及特点
数据来源：Wind，Bloomberg、广发基金；数据截至2024.03.31
除了主要行业的特性不同，不同国家和地区的金融市场往往还具有不同的周期和波动性。
因此，合理分散组合的大类资产，可以帮助我们适应不同的经济周期和市场环境，降低单一市场波动对账户带来的影响，在当前市场波动持续加大的背景下，也是一个值得借鉴的操作思路。
02
从收益端到风险端，
看看全球资产配置的优势
从海外大型资管机构经验看，资产配置的分散化、全球化、多元化或正成为未来投资趋势。
数据显示，美国、澳大利亚、加拿大等7国的养老基金中，本国股票的配置比例逐渐下行，平均占比从2002年的67%下降至2022年的38%，海外股票占比显著提升。
各国养老基金中本国股票配置比例逐渐下行
从投资逻辑来看，从收益端到风险端，全球资产配置都有其独特的优势：
03
全球资产配置策略的有效性如何？
还是用数据说话。
我们来简单构建两种组合，看看全球资产配置策略的效果。其中：
中债：选取中长期纯债型基金指数
A股：选取中证800指数
海外部分：考虑到美股市场因其成熟度、流动性和多样性，常被视为海外投资的关键部分，并且作为发达经济体，对全球经济变化具有高度的敏感性，因此本组合选取纳斯达克100和标普500等权配置
商品：选取SGE黄金9999现货价格
为了让结果更极致一点，我们采用二八策略来回测近10年的收益回报及回撤数据。
第一类：偏债组合
80%中债+20%A股
VS
80%中债+20%（A股+美股+商品等权）
从净值走势来看，2018年底前单一组合胜于全球资产组合，而在2019年至今全球资产组合胜于单一组合。
数据来源：wind、广发基金；统计区间：2014.01.01-2024.09.04
从分年度表现来看，全球资产组合在多数年份中回撤控制都更优（全球组合超额基本都是正值），且近两年的收益和风险表现都远胜于单一组合。
数据来源：wind、广发基金；统计区间：2014.01.01-2024.09.04
第二类：偏股组合
80%A股+20%中债
VS
80%（A股+美股等权）+20%（中债+商品等权）
从净值走势和分年度表现来看，全球组合在2018年前收益表现不如单一组合（这主要是因为A股2015年左右的大牛市上涨弹性较优，带动业绩表现走强），不过近几年全球大类资产走出了分化行情，全球组合逐渐拉开了收益的差距。
数据来源：wind、广发基金；统计区间：2014.01.01-2024.09.04
从分年度表现来看，全球资产组合在近几年的超额收益明显较优。尤其是2023年较单一组合跑赢了超27个点的收益，并且回撤还比其小7个点。
数据来源：wind、广发基金；统计区间：2014.01.01-2024.09.04
整体来看，通过回测近10年的收益及回撤数据，无论是偏向稳健的债券组合，还是偏向高波的权益组合，全球资产配置策略在多个周期中都对账户表现产生了一定的积极影响。
因此，对于咱们普通投资者来说，基于多元资产配置理念构建账户组合或许是值得考虑的投资选择。
需要注意的是，不是所有市场都等权买入就是全球配置，在制定详细策略时，需要考虑到自己的风险承受能力、资金持有期长短，以及各类资产所处的经济环境等。
当然，如果感觉有些复杂，也可以将资产配置的事情交给专业的投顾团队来负责。广发基金投顾团队研究覆盖宏观、量化、固收多领域，具有丰富的海内外投资经验。
同时，投顾团队还基于自研的SAA&TAA资产配置体系和GFund基金综合评价体系，推出了系列不同权益中枢的全球配置策略的投顾组合，全方位满足各类投资者的投资需求。（我们之前也介绍了一些，可点击回顾）
感兴趣的小伙伴可以持续关注我们的微信公众号，有任何关于投资的问题，也欢迎在留言区与我们交流。
本文作者：广发基金投顾团队张希蕾
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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