“猪”事观察|8月能繁母猪环比下滑0.1%，机构：产业扩产有限，盈利周期或拉长

9月猪价高位回落，根据猪好多网，截至9月23日，全国生猪(外三元）出栏均价18.59元/公斤，较8月末19.67元/公斤下跌1.08元/公斤，跌幅5.5%。

板块方面，猪肉股涨跌互现，截至发稿，梅花生物涨超2%，$天康生物(SZ002100)$、$海大集团(SZ002311)$小幅上涨；播恩集团、大北农、立华股份跌幅居前；$畜牧养殖ETF(SH516670)$横盘震荡。

申万宏源分析认为，猪价高位回落，周期趋势趋弱；复产、扩产有限，本轮盈利周期有望被拉长，关注头部企业盈利兑现与中长期价值。弱预期是本轮周期的显著特征，产业端主客观层面扩产意愿均明显弱于以往猪价上行周期，截至8月末，全国能繁母猪存栏4036万头，较7月水平小幅下滑0.1%，较本轮产能周期低点3992万头仅增长了1.1%。与之对比，2022年猪价开始上涨后的7个月时间，全国能繁母猪增长了4.6%。

向后展望，能繁母猪产能或维持平稳甚至继续小幅下行，考虑到行业保守的补栏、复产行为，本轮生猪养殖盈利周期有望被明显拉长；叠加饲料原料价格的下行，头部上市猪企业绩兑现度值得期待。