感谢大家点进这篇文章~我是聚焦周期能源，并不断向全市场拓展能力圈的基金经理丁靖斐。
中秋假期，“贝碧嘉”在上海临港新城登陆，登陆时中心附近最大风力达14级，成为75年来登陆上海的最强台风。上海市区树木折损不少，有的甚至被强风连根拔起。但好在整体有惊无险，台风过境后城市快速恢复了秩序。
期间我家发生了一个小插曲，因厨房外墙渗水导致全屋跳闸断电，排查小半天后才得以恢复。短短几小时再次深切感受电的重要性，同时也趁着这“无聊”的时间在脑中将电力相关的投资脉络重新梳理了一遍。
电是真正的刚需商品。经济发展的方方面面都离不开用电，因此社会用电量一直被认为是宏观经济运行的“晴雨表”。以国内经济情况为例，过去几年虽受各种因素扰动，但整体回升向好的态势延续。对应我国社会总用电量同比增速虽有波动，但均值整体维持在5%以上，且2023年增速达到6.7%。从欧美的用电量数据看，伴随部分产业外移发生的经济结构变化，使其用电量最近十几年大体已经处于稳定期。有趣的是，美国今年以来的月度总用电量数据似乎又恢复了不小幅度的正增长，预计其中AI相关新兴产业的发展做出了不小的贡献。
此外，近年来电力领域更大的变化应是绿色用电需求的提升，因多国政府和企业主体在绿色低碳发展背景下对可再生能源利用比例的共同追求。当然，相关潜在需求能得以爆发，中国供应链的降本助力起到了至关重要的作用。
回到A股的投资脉络，国内外电力需求蕴含的机会有相似也有不同。
其中，海外用电需求变化带来的投资机会主要是新能源投资带动的相关供应链的出海，主要包括风、光、储等。其次，近两年也因此带动了一定的以变压器为代表的偏“后周期”的出海机会。随着风光等新能源使用比例的增加，除因电网不稳定增加会带来相应的储能需求外，也将带来相应的电力设备的投资需求——其背后核心逻辑是以风光为代表的可再生能源发电机组的利用小时数普遍显著低于传统能源发电机组，这意味着要满足同样体量的用电需求往往要匹配更大容量的机组的建设，及更高比例的配网设备投入。
国内用电需求变化对应的投资机会则更丰富。除去同样逻辑的风、光、储、变等相关产业链的机会外，国内核电机组的加速批复和建设是近期的一大亮点，核电设备产业链企业爆发的订单预计将逐步在其报表中得以体现。此外，电力运营商也是A股市场中电力相关投资机会的重要组成部分。其中，以水电运营商为典型代表的部分企业，因其公用事业本质的商业模式，更是A股市场最早一批红利资产化的股票代表。
其实生活中我们随处能看到因市场需求的变化而带来的一些机会，今天主要跟大家聊了聊我对于电力需求蕴含机会的一些感悟，也非常期待大家能在评论区跟我分享下你们的看法哦~感谢大家对我的关注与支持，我们下期见~
观点更新时间：2024.9.20
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