今年以来，黄金价格节节攀升。
续创历史新高！
近日，美联储大幅降息50个基点，开启了积极的货币宽松周期，这使得不支付利息的黄金变得更具吸引力。
在此之后，现货金价于上周五（9月20日）突破每盎司2600美元创历史新高，上周黄金现货收于2622.27美元/盎司附近，已逼近多家华尔街投行年内或明年上半年每盎司2700美元的目标价，喊出每盎司3000美元的机构亦不在少数。
值得注意的是，9月份至今，本轮金价上行中COMEX黄金期货已累计上涨超100美元，达106.2美元，涨幅达到4.20%。
对于黄金这一非生息资产而言，全球央行降息无疑凸显了黄金的价值。
此外，央行购金趋势也至关重要。
因为美联储降息本身已被市场定价，例如美国10年期国债收益率早就降至约3.7%，远低于联邦基金利率（4.75%~5%），今年以来金价和利率走势的脱节全然受到了央行购金的驱动，尽管中国央行5月以来暂停购金，但印度的黄金进口量在8月创下纪录高位，尤其是印度在7月23日的联合预算中宣布将关税从原先的15%下调至6%，推动了进口需求。
当前，瑞银、高盛等投行给出每盎司2700美元的目标价，更多国内外对冲基金预计冲高每盎司3000美元大关仅是时间问题。
嘉盛集团资深分析师拉扎扎达（Fawad Razaqzada）表示，黄金突破每盎司2600美元大关，预计不久黄金将出现一些获利回吐，但对今年余下时间的黄金走势仍持温和看涨态度。虽然今年黄金可能无法达到每盎司3000美元的里程碑，但由于预计美联储等主要央行将加速降息，加之地缘政治紧张局势持续和央行购买黄金等因素，我认为这一长期目标仍有希望。地缘政治的驱动因素可能比降息更为重要。
国内黄金零售价快速跟涨
2024年以来，国际金价涨幅已经突破25%。受国际金价影响，国内金店的饰品黄金售价也水涨船高，不断刷新消费者心理预期。
9月21日，周大福、老凤祥、周生生等多家金店黄金饰品价格创下767元/克的高价。今日（9月23日），周生生金价为768元/克。
目前，周大福人生四美系列、老铺黄金等足金首饰单克售价已经高达1000多元。越来越昂贵的黄金让不少消费者望而却步。“照这个速度下去，我都买不起黄金了。”在社交媒体平台中，这类对高金价的吐槽屡见不鲜。有消费者发文称，之前购买黄金的时候仅300多元每克，现在翻了不止一倍，后悔曾经没有多买入。
方正证券在研报中表示，中秋消费表现平稳，据部分经销商交流反馈，终端市场符合预期但未出现明显拐点，部分门店加大折扣力度每克减至百元以上。在金价持续向上背景下，金饰有望持续受到消费者喜爱。
在黄金首饰卖场区域里，来往看金买金的顾客并不多。“客流量多少还是受一点影响的，但像订婚置办‘三金’的这种‘刚需’，受金价波动影响不大。”某金饰品牌的销售人员表示。
更有消费者在社交媒体平台中提出疑问：“涨疯了，国庆要不要买黄金？”
相反的是，黄金高级投资分析师林大辉表示，金价上涨可能会刺激一部分消费者出于保值目的购买黄金。但是这样的消费者会首先选择金条等产品。珠宝首饰由于有品牌溢价、手工费、折旧费等附加价值，在投资保值方面并不划算。
中国黄金协会统计数据显示，今年一季度，中国黄金消费量同比增长5.94%，其中金条和金币同比增长26.77%，黄金首饰消费量却同比下降3%。2024年上半年，金条及金币消费量同比增长了46.02%，而黄金首饰消费量则同比下降了26.68%。
此外，知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林也认为，黄金首饰是消费品，相比于黄金投资品存在显著的溢价，因此消费热情不高，反而有消费者趁黄金上涨抛售黄金。同时，对于周大福等黄金珠宝企业来说，金价上涨导致的供应端成本上升等问题，也是品牌面临的重要挑战。
黄金还将上涨？
在金价不断创新高的背景下，不少国际投行与国内券商机构纷纷发声，预测国际金价中期或进一步涨至3000美元/盎司水平。
2024年底前国际金价是否有望开启新一轮上涨行情？
有市场分析人士预计，伴随本次美联储降息的“靴子”落地，如果没有其他因素影响，短期内黄金价格将在2600美元/盎司附近徘徊。
明泽投资基金经理胡墨晗认为，黄金的中长期上涨趋势不仅受到美联储降息政策的影响，还与国际地缘局势和全球经济不确定性有关。这些因素共同推动了市场对避险资产的需求，从而支撑了金价的上涨。在这些不确定性因素得到根本性改善之前，预计国际金价中长期仍将保持上升趋势。
此外，“临近的美国大选也可能以更加微妙的方式影响金价。目前来看，现任美国副总统哈里斯胜选并与分裂的国会共事的局面是可能的。相比特朗普时代，这种局面可能带来更稳定的政治环境。但哈里斯的胜利可能会削弱美元，这对黄金间接有利。”拉扎扎达表示。
从历史经验看，降息后金价多呈现震荡上涨，使得投资者对于“降息—美债利率走弱—推高黄金价格”传导关系较为认同，货币政策的转向预期成为黄金上涨重要推手。
不过，顺时投资权益投资总监易小斌认为，年底前国际金价是否出现新一轮主升行情，将受到经济、地缘政治和市场等多种因素的影响，由于多空因素仍复杂多变，难以确定年底前金价的具体表现。
值得一提的是，风险资产的变化也将影响黄金这一避险资产。
富兰克林邓普顿全球首席市场策略师多佛尔认为，对于股市而言，估值和利润决定回报。提高公司所得税率（哈里斯主张将其从21%提高到28%）将降低税后企业利润，但如果共和党控制参议院，她作为总统可能会很难实施任何增加。同时，美元和资本市场的不确定因素可能是特朗普获胜后施加大规模、普遍的关税，但如果其他国家对此进行反击，贸易战的风险可能会推高风险溢价，导致股市急剧下跌，并导致投资涌入传统的避险货币（瑞士法郎、日本日元）或黄金和加密货币。
总体来看，本周黄金市场的走势受到了美联储货币政策、全球政治局势、市场风险与不确定水平和长期供需关系变化的多方面影响。
但业内人士普遍认为当前的市场环境为黄金提供了有利的支撑。
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文章来源：中经传媒智库
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