股市表现及后市展望（9.16 - 9.20）：
上周A股企稳回升，上证指数小幅收涨。主要宽基指数涨多跌少，沪深 300、万得全 A、上证 50 等指数涨幅居前，而科创50 指数则表现不佳。全周上证指数上涨1.21%，深证成指上涨1.15%，创业板指上涨0.09%，沪深300指数上涨1.32%，科创50指数下跌1.02%，北证50指数上涨0.01%。从市场风格来看，本周主要风格指数均收涨，中盘价值、大盘价值涨幅靠前，而小盘成长、中盘成长涨幅靠后。行业方面，房地产、有色金属、综合金融领涨，分别上涨6.99%、5.27%和4.66%；医药、农林牧渔和国防军工板块领跌，分别下跌0.79%、0.33%和0.15%。
上周港股明显上行。联系汇率制下，随着美国降息周期的开启，美债利率下行空间的打开也为港元提供了更为宽松的流动性环境，若美港利差依旧保持在1%左右水平，美联储年内100bp的短端利率降幅依旧能推动HIBOR显著下行，考虑到中国香港大部分贷款利率的锚也以HIBOR为主，流动性扩张亦能对经济企稳回升起到支持作用。全周恒生指数上涨5.12%，恒生中国企业指数上涨5.11%，恒生科技指数上涨6.44%。行业方面，所有板块均收涨，原材料、非必需性消费和地产建筑业领涨，分别上涨9.25%、7.16%和5.94%。
国庆节假期临近，历史来看，国庆节假期后A股市场通常表现较好；同时当前A股市场估值较低，具有较高的性价比和安全边际，且当前美联储正式开启降息周期，外部压力对国内货币政策的掣肘有望减弱，国内政策或更加积极。此外，从近期的大类资产表现来看，海外投资者对国内并不悲观，如果未来国内经济基本面和资本市场出现进一步好转，海外投资者对A股市场的态度或将转为乐观。当前市场对未来政策力度与经济数据情况仍存在一定分歧，若未来政策进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A股有望出现反弹。不过，从历史情况来看，市场中期底部通常需要基本面预期发生显著变化。
重要事件及经济数据：
国内
• 中国央行公开市场开展5682亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，持平上次。今日有4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期。央行称，今日到期的MLF将在9月25日续做。
•中秋假期首日全社会跨区域人员流动量21592.4万人次，比2019年同期增长13.3%。
• 中国8月新增社融3.03万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M1同比降幅扩大至7.3%，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。上证报：金融总量增长边际放缓，“挤水分”后金融支持质效将提升。
• 中国8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售增2.1%，1-8月固定资产投资同比增3.4%，增长均较7月放缓，1-8月房地产开发投资同比降10.2%；8月全国城镇调查失业率5.3%，7月5.2%；8月70城新房售价同比跌幅略扩大、环比跌幅略收窄，一线城市二手房售价同比跌9.4%。
• 中国央行：着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。
• 全国人大会常委会通过关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定，从2025年1月起十五年内逐步将男职工的法定退休年龄延至六十三周岁，女职工最迟延至五十八周岁。
• 国家金融监管总局：鼓励适当降低汽车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限。
• 国常会：研究促进创业投资发展的有关举措，推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本。
• 截至今年二季度末，“国家队”合计持仓A股市值达到3.19万亿元，创近5年来同期新高，逼近历史同期峰值。与2023年底相比增长3780.63亿元。
• 中国央行公开市场开展5719亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，持平上次。今日有2362亿元逆回购到期。
• 李强在实施渐进式延迟法定退休年龄工作动员部署视频会议上强调，稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄改革，为推进中国式现代化提供重要支撑，丁薛祥出席。
• 北京：健全支持城乡居民多样化改善性住房需求的政策机制，发挥住房公积金的住房保障作用。
海外
• 美联储大幅降息50个基点，暗示今年还会降50基点，坚定支持就业，理事鲍曼支持降25基点，成为2005年来首位投反对票的美联储理事。鲍威尔“控制预期”：美联储不着急，不应认为降息50个基点是新的节奏，不认为经济衰退的可能性增加。
• 日本7月所持美国国债减少20亿美元，至1.1万亿美元。中国7月所持美债减少37亿美元，至7770亿美元。
• 8月，欧元区服务业通胀高居不下，欧洲央行于9月12日如期降息，并小幅上调核心通胀预期。欧元区8月调和CPI终值环比终值0.1%，低于预期与前值的0.2%；同比终值2.2%，符合预期，前值从2.2%上修至2.6%。欧元区8月核心调和CPI同比终值2.8%，符合预期与前值。
• 英国8月通胀保持稳定，为年内进一步降息提供了可能性。当前市场也在加大押注英国央行将于本周降息，数据显示投资者定价该行降息25基点的概率从上周的20%升至约35%。8月CPI同比上涨2.2%，与7月持平，低于英国央行的预期，但符合经济学家中值预期。具体来看，核心通胀同比上涨3.6%，高于7月的3.3%。
• 美国成屋销售创去年10月以来新低，房价再新高，库存继续涨。美国8月成屋销售总数年化386万户，不及预期的390万户，前值395万户。8月成屋中位价格较上年同期上涨3.1%，至41.67万美元，创纪录新高。8月成屋库存连续第八个月增加，创2020年10月以来的最高，不过仍低于疫情前。
• 英国央行公布利率决议，宣布维持5.0%的利率不变，符合预期值。英国央行的谨慎态度削弱了市场对年底降息的预期，目前市场预计年底将降息44个基点，昨日预期为46个基点。同时，英国央行维持缩表步伐，宣布将在未来12个月内削减1000亿英镑的债券购买量。
• 美国9月14日当周首次申请失业救济人数21.9万人，为自5月以来最低，同时低于预期23万人，前值23万人，表明劳动力市场依然健康。
本周重点关注
重要数据及会议：
9月25日，中国1年中期借贷便利(MLF)利率；美国8月新屋销售、M2；
9月26日，美国第二季度实际GDP、个人消费支出、核心PCE价格指数、8月成屋签约销售指数；日本央行公布7月货币政策会议纪要；欧元区8月M1、M2、M3；
9月27日，中国8月工业企业利润、服务贸易差额；美国8月个人消费支出、核心PCE物价指数、人均可支配收入、9月密歇根大学1/5年期通胀率预期；欧元区9月经济景气指数、消费者信心指数、服务业信心指数、工业信心指数；
9月30日，中国9月制造业PMI、第二季度经常账户差额；日本8月零售销售额、新屋开工、工业生产指数；
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