达诚基金债券市场周报（9月16日-9月22日）_财富号

债券市场周报

2024/9/16-2024/9/22

一、宏观经济观察

1、重要数据简评

（1）当地时间9月18日，美联储大幅降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%，为2020年3月来首次降息。美联储点阵图显示，2024年至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%。美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%，6月份为2.1%，美联储上调2024年美国失业率预期至4.4%，6月份为4%。鲍威尔会后鹰派发言，表示“50个基点降息不是新常态”，否定了市场对于美联储连续、大幅降息的预期。

（2）9月20日，日本央行议息会议按兵不动，政策利率维持在0.25%，决议声明以及行长植田和男的表态均偏鸽。受植田和男偏鸽表态的影响，日元贬值，日债利率下行，10月加息10bp的概率从70%降至45%，10、12月累计加息幅度从8bp回落至6bp。

（3）9月20日，财政部公布前8月财政收支情况。8月份，一般公共预算收入同比-2.8%，较7月同比跌幅1.9%扩大。其中，税收收入同比-5.2%，非税收入同比8.8%。1-8月，一般公共预算收入累计同比-2.6%，税收收入同比-5.3%，非税收入同比11.7%。8月单月一般公共预算支出同比-6.7%，前值为-6.6%。1-8月，财政支出累计同比1.5%，前值为2.5%。8月政府性基金收入同比-34.4%（7月-33.6%），今年以来跌幅不断加大。1-8月，政府性基金收入累计同比-21.1%，前值为-18.5%。

来源：Wind、达诚基金

2、汇率

9月20日，美元对人民币中间价报7.0644，较上周五变动-386BP。

图1：美元指数与美元兑人民币汇率

3、中美利差

9月20日，中美利差为-168.69BP，处于近十年的低分位水平；本周中美利差环比变动-9.93BP。

图2：中美利差走势（%）

二、债券市场回顾

1、资金面

（1）货币市场利率

9月20日，银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为2.0175%、2.0527%、2.1239%、2.1348%，与上周最后一个交易日相比分别变动39.49BP、38.96BP、26.65BP、14.84BP；存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.9328%、1.9569%、1.9969%、2.0416%，与上周最后一个交易日相比分别变动32.77BP、30.27BP、16.3BP、9.55BP。

图3：货币市场利率变动

（2）央行公开市场操作

9月16日至9月20日，央行公开市场净投放1882亿元。其中，7天逆回购净投放7792亿元，MLF净回笼5910亿元。

（3）利率债供给

今年，截至9月14日，利率债净发行合计74,367.79亿元，较去年同期少1,740.79亿元。当周，利率债净融资2,623.93亿元，环比减少2,119.42亿元。

图4：利率债供给节奏（亿元）

2、债券市场回顾

（1）收益率

9月20日，国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.391%、1.4963%、1.7281%、2.0431%，与上周最后一个交易日相比分别变动6BP、5.35BP、2.72BP、0.06BP；国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.6616%、1.7819%、1.8486%、2.1175%，与上周最后一个交易日相比分别变动1.4BP、1.33BP、1BP、-1BP。

图5：本周国债收益率和国开收益率变动