黄金股被错杀？补涨空间可期

美联储降息50个基点之后，主要投资金矿的黄金股ETF（517520）$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|020412)$周四大涨1.38%，周五继续高歌猛进。直至今日，已经连涨5日！

自5月20日，国内权益市场见顶以来，黄金股与上海金走势逐渐噼叉，其背后主要原因在于A股市场情绪的拖累。简单来说，黄金股应该是被错杀了。

理论上来说，所有利好黄金的逻辑，都可以应用在黄金股上。比如美元替代（央行购金）、地缘避险、联储降息直接利好黄金等等。也就是说黄金上涨，黄金股也会跟上，此前黄金股不涨反跌，是有些出人意料的。

从5月20日至8月30日，黄金股下跌了16.7%，而金价上涨了6.98%，两者差距超23%！（数据来源：wind。）而从 2024 年中报来看，黄金产业链上市公司业绩亮眼，净利润增速和 ROE 在所有 A 股细分行业中排名靠前。也就是说，黄金产业链公司的基本面并没有任何问题。

基金经理认为，黄金股与黄金出现了背离的原因有二：1）人民币相对美元的快速升值，2）A股市场整体回调。同期万得全A下跌11.2%，汇率下跌2%，而剩下的部分，可以理解为是受情绪影响的超跌部分。美联储降息后整体市场情绪有所改善，所以至少这部分，我们或许可以期待它反弹回来。

同时，随着美联储降息的持续推进，黄金ETF投资者等交易盘或将持续带来资金流入，有望与全球央行一起推动黄金进入一轮新的主升浪。后续美国赤字率的上行和全球地缘风险加剧，有望继续推动金价中枢抬升。

当前，黄金股已经调整较为充分，目前PE估值水平在过去五年19%以下的偏低位置，具备较高的投资性价比，大家可以重点关注。

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