先来看一下上周主要宽基指数的表现,上证指数上涨1.21%,创业板指上涨0.09%,沪深300上涨1.32%,中证500上涨1.07%,中证A50上涨1.25%,科创50下跌1.02%。从中信风格指数来看,金融、周期涨幅居前,消费风格偏弱。申万一级行业中地产、有色、家电、计算 机、煤炭等上涨居前,医药、军工、农业、电新、电子等下跌居前。(数据来源:WIND,指数过往收益不代表表现)
上周A股市场主要宽基指数集体收涨,多数行业也录得正收益;但日均成交额依然在6000亿水位线之下,交投情绪依然偏谨慎。
按照当前基本面来看:8月经济数据继续回落,财政支出力度不足。地产高频数据同环比加速下滑。我们认为未来市场行情的弹性,一定程度上取决于后续经济修复的力度。
此外上周美联储宣布降息50BP,经济增长可能是美联储首要政策目标。根据历史表现看,降息初期一般美股仍会维持上涨,纳指会领先道指,目前需要关注失业率等基本面指标的变化。另一方面,美联储降息之后,国内的货币政策宽松空间有望进一步打开。A股市场情绪小幅修复,A股股权风险溢价分位接近100%。
目前市场在短期视角下仍然具备韧性,从估值、股权风险溢价来看,权益资产性价比仍然相对占优,ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP:全A(99.8%)、沪深300(92.4%)均超过90%。上周10年期国债收益率2.04%,持平前值。
在美联储宣布降息后,外部流动性压力趋缓,国内货币政策空间也具备进一步打开的空间。在上周,市场也出现了一定程度的反弹,其中地产领涨,反映了市场对政策的期待。另外,9月国内LPR没有跟随海外降息,主要是存款利率制约,关注后续的调整。从重要会议、事件节点来看,市场对临近10月下旬对政策的预期会更加强烈
当前A股估值处于历史低位,具备较高的性价比和安全边际。
当前我们重点关注如下行业:
1)超跌、受益风险偏好回升的行业:医药、电子、电新、计算机、军工;
2)美联储降息周期受益:黄金、港股。
风险提示:文中数据来源:wind,方正富邦权益研究部。
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