央行重启14天逆回购

中国央行公告：为维护季末银行体系流动性合理充裕，2024年9月23日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作。其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。具体，中标利率为1.85%，此前为1.95%。

首先，时点上，上次春节期限央行进行14天逆回购操作，今日重启，主要是为了国庆跨节资金需求，符合央行支持性的货币政策立场，有助于资金面的平稳。从季节性来看，在国庆节前往往开展14天期逆回购操作，有助于维护季末银行体系流动性合理充裕，也通过这种方式维护国庆节期间流动性合理充裕。从官方态度来看，今日中国央行行长潘功胜在澳门出席第二届中国—葡语国家中央银行行长会议期间表示，中国经济稳定增长，人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。

第二，价格上，中标利率调降，主要是跟随7月22日的7天逆回购操作利率的补降，由此加强了7天逆回购利率的政策利率定位。央行7月22日公告称，即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%。

图1、14日逆回购跟随7日逆回购利率

第三，数量上，采用固定利率、数量招标方式，实现流动性精准投放，提高货币政策调控的精准性。

对于债市而言，长端债券今日早盘延续走强行情，资金面无忧，国庆节前赔率有限。

利率债情况

图1、收益率和期限利差分位数

图2、收益率

图3、期限利差

转债市场

今日转债市场小幅下跌，中证转债指数下跌0.02%，万得可转债等权指数下跌0.07%。今日转债市场成交额278.97亿元，交额相比上个交易日小幅缩量。股市方面，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.44%录得4连阳，深成指涨0.10%，创业板指跌0.40%，北证50指数跌1.16%，全市场成交额5529亿元，较上日缩量239亿元。两市超2500只个股上涨。板块题材上，华为产业链、EDR概念、贵金属、网络安全等板块涨幅居前，多元金融、光伏设备概念跌幅居前。

2024年华为全联接大会上，华为副董事长、轮值董事长徐直军发表演讲，强调推进全面智能化战略。9月20日，余承东表示目前的华为PC或将是最后一批搭载 Windows 系统的笔记本电脑，后续将会有鸿蒙系统的PC产品。大模型与AI：大模型技术加速各行各业智能化进程，在手机领域也带来巨大变化。华为最早将 AI技术用到智能手机，如2017年 Mate10 发布内置AI处理能力芯片的手机，2018年智能手机带来小艺（华为语音助手），开启AI时代。如今，华为不断探索将 AI技术与鸿蒙操作系统深度融合，实现全面智慧化服务。数字生态从PC互联网时代发展至今，每次演进都是价值转移的过程：PC 互联网时代主要通过搜索获得信息；智能手机时代大应用通过推荐算法支持用户体验；AI全场景时代感知能力显著加强，用户通过大量传感器数据使服务更自然流畅。鸿蒙操作系统及生态应运而生，是面向全场景智能时代的全新操作系统和生态，带来交互体验焕然一新，提升智能设备性能，具备流畅、安全、多模态理解、个性化理解和超强隐私保护能力，具备全场景感知和协同能力。建议关注鸿蒙产业链转债标的。

今年以来光伏、风电新增装机量保持正增长。9月23日，国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，全国累计发电装机容量约31.3亿千瓦，同比增长14.0%。其中，太阳能发电装机容量约7.5亿千瓦，同比增长48.8%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。1-8月份，全国发电设备累计平均利用2328小时，比上年同期减少103小时。1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元，同比增长5.1%。电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%。2024年国家电网公司全年电网投资首次超过6000亿元（今年比去年新增711亿元），新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。建议关注电网工程供应商转债标的。

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