美股长牛的一个最核心因素就是股票回购，除了公司治理好，优秀公司多等因素，回购注销

$南天信息(SZ000948)$  美股长牛的一个最核心因素就是股票回购，除了公司治理好，优秀公司多等因素，回购注销无疑是最重要的。这也是为什么美股涨多跌少的最核心原因，因为一跌，就有资金托底，这里包括被动ETF资金，也包括最重要的企业本身进行托底回购。

Philip U. Straehl 等人对 1871-2014 年期间美国股市长期收益率进行了深入的研究，研究发现，包含公司派发的股息以及回购股票产生的收益在内，“股息+回购”收益能够解释美国股票历史收益率的绝大部分，特别是在 1970 年股票回购得到快速发展之后，回购对提升股价收益率的影响更为显著。1871 年至 2014 年期间，美股实际收益率（剔除通胀后）约为 7%，其中，股息收益率为 4.5%，如果考虑公司回购带来的收益，总的“股息+回购”收益率将上升至 4.89%，占美股实际收益率的三分之二以上。上述结论在调整美股的研究区间后仍然成立，1901 年至 2014 年期间，美股实际收益率为 6.58%，其中来自于股息收益的部分达到了 4.29%，加上企业回购部分，总的“股息+回购”收益率达到 4.78%；1970 年至 2014 年期间，美股产生的股息收益为 3.03%，将企业回购纳入考虑后这一部分收益上升至 4.26%，同期美股实际收益率为 6.25%。