上周美联储降息落地，人民币汇率回升，制约货币政策进一步宽松的外部约束消失。
内部来看，近期央行多次释放下一步货币政策信号，明确“法定存款准备金存在下调空间”、“坚持支持性的货币政策立场”等，市场方面对于继续调降LPR、OMO等政策利率，以及调整存量房贷利率等均有较大预期。尽管上周降准降息均未落地，但只要利好预期在，债市多头趋势就仍将持续。
降准方面，今年四季度MLF将迎来到期高峰，为降准提供契机；降息方面，目前内部约束主要在于银行净息差压力，但在贷款和消费需求不断走低背景下，降息是必行之策，只是何时执行仍有待商榷，今年四季度或明年上半年均有较大可能性。
总之，债市利多预期未尽，多头趋势不改，投资者可继续关注相关机会。
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