上周（20240918-20240920），债市整体震荡，并出现一定波动。中秋假期公布的经济数据不及预期，央行表态偏鸽，不过周六银行间市场已经有所反应，周三早盘市场相对平淡，权益市场情绪偏弱进一步助推长端继续走强，资金边际转紧使得中短端表现乏力，曲线明显走平。后半周债市主要围绕OMO和LPR是否调降进行交易，债市先因为止盈力量有所调整，LPR不变落地后转为交易经济基本面承压，再度开始走强，长端尤其是超长端在保险配置资金的推动下续创新高，短端则是在央行连续大额投放下有所企稳。
展望后市，国内基本面尚未出现明显回暖迹象，8月经济金融数据整体疲软，工业增加值、社零消费、固定资产投资增速均低于5%，全年增长压力加大。房地产投资和销售持续低迷。社融和M2增速基本稳定，M1降幅继续扩大。往后看，稳增长压力加大，居民和企业部门持续去杠杆，财政仍然需要加大力度，货币政策也需要保持宽松，对债市仍构成一定支撑。在OMO不变的情况下，LPR不变符合预期，尤其是目前LPR挂钩OMO的改革刚刚实行不久，为了维护政策框架的稳定性，LPR单独调降的概率较小。由于货币政策的宽松预期已经定价比较充分，如果短期降息反而可能是止盈时点。未来继续关注市场风险偏好和资金价格的动向，观察短端利率与资金价格明显倒挂的现象是否出现变化。
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