【西部利得严志勇】关注季末资金面情况

上周仅有三个交易日，利率债市场整体偏强，对于后续市场，我们认为：

1、 机构行为对债市的影响减弱，利率对基本面数据集中定价。中秋节假日后，8月经济数据已经全部公布，宏观经济仍有改善空间；同时央行在8月初集中对债券市场进行调控后，本月大行卖债力度有所减弱，市场担忧有所缓解，债市重新回归基本面逻辑，长端利率有明显下行，符合整体利率趋势。

2、 资金价格依旧较高，关注季末资金面情况。上周资金价格依旧较高，虽然央行大幅净投放，但隔夜利率有所上行，资金价格上涨对债券市场形成压制。本周逐步进入跨季时点，关注季末资金价格，如果资金价格持续保持高位，收益率可能难有趋势性行情。

综上，利率大幅下行后，债券市场趋势并未改变，但当前绝对点位较低、资金价格较高，后续可能有政策出台影响债券市场，短期内收益率可能处于区间震荡，关注经济政策以及季末流动性的变化情况。

数据来源：Wind

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