01 基本情况
9月6日，舟山晨光电机股份有限公司（以下简称“晨光电机”或“公司”）发布公告称，公司股票挂牌公开转让申请已通过，将于2024年9月9日在新三板创新层挂牌，证券代码874468.NQ。
本次挂牌的主办券商为国金证券，律师为浙江天册，会计师为立信。
公司与国金证券签订了上市辅导协议，并于2023年12月27日完成辅导备案。此次挂牌新三板可能是为了后续申报北交所做准备。
晨光电机的主要产品为微特电机。在IPO方面，监管并未对该领域有特别的限制，主要还是看产品的下游应用领域以及企业自身的情况。我们相关的分析文章如下：
微特电机行业IPO分析：微型电机行业，IPO有机会吗？；
赢双科技撤材料：IPO撤材料，这类行业上科创板不行吗？。
从事微特电机业务的上市公司较多，如祥明智能、江苏雷利、科力尔、莱克电机等，他们的下游应用领域都各有不同。
而今年3月份在上交所主板上市的星德胜（603344.SH）的主要产品和下游应用领域就与晨光电机基本相同，下面比较一下晨光电机和星德胜的2023年部分数据：
资料来源：各公司公告
可以看出，晨光电机的收入规模与星德胜相比还是有一定差距，但增长速度较快，而毛利率则高于星德胜。
下面来看看公司的具体情况。
02 IPO六要素
一、业务
公司主营业务为微特电机的研发、生产与销售，主要产品包括交流串激电机、直流无刷电机以及直流有刷电机。其中，交流串激电机和直流无刷电机为公司核心产品，近两年收入占比分别在50%以上和30%以上。
资料来源：公司公开转让说明书
公司产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，主要客户包括川欧电器、凯特立、爱之爱、精弓电器、浦罗迪克、新宝股份、德尔玛、普沃达、美迪森等，还与石头科技、追觅科技、云鲸智能、小熊电器等客户建立了业务关系。
公司存在客户与供应商重合情况，销售金额远大于采购金额且金额占比较小，主要由于公司下游客户的吸尘器制造商所需要吸尘器配件。
资料来源：公司公开转让说明书
二、业绩
公司去年业绩增长迅速，2022年、2023年分别实现营业收入4.95亿元、7.12亿元，同比增长43.91%，对应扣非归母净利润分别为0.60亿元、0.88亿元，同比增长46.23%，与营收增长保持一致。
业绩增长的主要原因在于公司下游吸尘器行业出口回暖，2023年我国吸尘器出口量同比上升19.64%，以及公司下游客户和产品应用领域拓展顺利。
资料来源：公司公开转让说明书
三、规范性
公司没有受到过行政处罚，涉及司法案件24起，其中17起为原告，7起为被告，案件大多为买卖合同纠纷。
资料来源：天眼查
四、独立性
1、同业竞争
公司实际控制人除了还控制员工持股平台舟山恒晨外，并无其他控制企业。
2、关联交易
公司存在关联交易情况，主要向关联公司采购生产所需原材料，如转定子铁芯、风罩、机壳、导风轮、骨架、盖板等，除晨腾电器，其他企业采购金额占比较小，关联采购情况如下。
资料来源：公司公开转让说明书
为减少或消除关联交易，公司于2022年10月与晨腾电器签订了《资产转让协议》，收购晨腾电器拥有的土地房产、机器设备等资产。
五、持续性
1、偿债能力
2022年、2023年公司资产负债率分别为44.67%、44.56%，基本保持稳定，流动比率、速动比率都大于1，整体偿债能力良好。
资料来源：公司公开转让说明书
2、行业
公司主要产品为微特电机，下游应用领域主要为吸尘器。
随着下游应用领域的持续拓展，全球微特电机产业规模不断扩张，2022年全球微特电机市场规模达到412.1亿美元，预计2032年将增长至769.9亿美元，年复合增长率为6.45%。
我国微特电机市场规模从2018年的1,024.1亿元增长至2023年的1,610.4亿元，年复合增长率达到9.48%，我国微特电机产量占全球的比重已超过70%。
资料来源：亿渡数据
吸尘器方面，随着全球人口规模的增长和经济的发展，吸尘器市场规模稳步上升。2022年全球家用吸尘器销量达到1.47亿台，市场规模达到278.0亿美元。
资料来源：Frost & Sullivan、欧睿国际、头豹研究院
从区域分布来看，北美和西欧由于经济较发达，是吸尘器最主要的消费地区。2022年北美、西欧、亚太（除中国）、中国吸尘器销量分别占当年全球总销量的28.69%、25.03%、11.86%和13.51%，但中国吸尘器每百户保有量还相对较低。
整体来看，晨光电机的主要产品微特电机由于下游领域的不断拓展，其市场规模稳定增长，主要下游应用领域吸尘器则由于发达国家更新换代需求以及发展中国家保有量提升趋势而市场需求稳定。
六、股权
公司股权结构较为集中，基本可以看作是个家族企业。控股股东吴永宽直接持有公司54.9001%的股份，实际控制人为吴永宽、沈燕儿夫妇，两人合计控制公司96.5001%的股份。公司股权结构图如下：
资料来源：公司公开转让说明书
上述股东中，吴永夫为控股股东吴永宽的弟弟，舟山恒晨为员工持股平台。
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