01 基本情况
9月9日，浙江洪波科技股份有限公司（以下简称“洪波股份”、“公司”）正式挂牌新三板基础层，证券代码874511。
来源：全国中小企业股转系统官网
本次挂牌机构主要包括：主办券商长江证券、国浩律师事务所和中汇会计师事务所。
洪波股份是一家电磁线生产商，在本次挂牌新三板前，曾两次申报IPO，均以失败告终。
一、第一次IPO，遭遇财务造假指控
第一次是在十多年前，洪波股份拟登陆深交所中小板，将公开发行约2400万股，预计募集资金3.5亿元左右。
当时首发上市的中介机构分别为光大证券、天健会计师事务所以及国浩律师集团事务所。
2012年，洪波股份在IPO过程中遭遇了财务造假的指控。
在2013年的财务核查中，洪波股份成为了被抽查的候审公司之一，财务核查过程中，洪波股份的利润率远高于同行业已上市公司，这引起了监管层和投资者的质疑，公司或存在虚构销售收入的造假行为。
2013年12月18日，洪波股份涉嫌IPO财务造假一案走完内部程序，并移送至稽查部门。
2014年4月1日，洪波股份撤回了其IPO申请，结束了长达两年的IPO征途。
二、第二次IPO，销售人员虚构客户、虚开发票
7年后，洪波股份再次踏上IPO征程。
2021年9月28日，上交所官网显示洪波股份预披露招股书，拟登录沪市主板，将公开发行股份数量2,300万股，募集资金7.17亿。
此次申报上市的中介机构分别为长江证券、中汇会计师事务所以及国浩律师集团事务所。
在IPO前夕，公司曾有销售人员因涉嫌职务侵占罪被刑事拘留，期间通过虚构客户订单、虚开发票走账等方式，导致公司约2705.12万元的货款未能收回。这暴露了洪波股份内部控制可能存在的问题。
在2022年的IPO审核中，内部控制、持续经营、毛利率、板块定位等问题被提及频次较高，同时，洪波股份的家族企业特征明显，实控人多次占用公司资金，这些均对IPO造成不利影响。
2022年8月22日，中国证监会决定终止对公司首次公开发行股票申请的审查，洪波股份的IPO之路再次败北。
三、签对赌协议，追逐上市梦
第二次败北差点给洪波股份的实控人形成巨额的债务压力。
在IPO申报时，实控人陈找根与深圳华拓等9名外部股东签订了对赌协议，约定若洪波股份未在2022年12月31日前成功上市，则陈找根需要回购股份，回购资金总额约为1亿元，金额较大。
2022年8月，公司IPO审核终止，且短期内不考虑重新申报，投资方根据对赌协议要求即时退出收回投资。
但由于陈找根短期内难以筹措如此巨额资金，最终商定由洪波股份代替陈找根回购部分投资机构的股份。
不少投资机构选择套现离场，不过浙科汇江、舟山浙科仍然选择持有公司的股份，将回购条款触发的条件修改为若公司未能在2025年12月31日前完成A股市场股票发行事项，则陈找根需要履行回购股份的义务。
此次递交新三板挂牌申请之前，陈找根已经与浙科投资签署对赌条款自始无效的补充协议。目前浙科投资也是洪波科技股东行列中唯一一家外部股东，持有其5.83%的股份。
此番洪波股份新三板挂牌的背后，或意在北交所。
02 IPO六要素
一、业务
从收入构成来看，电磁线是公司主要产品，2022-2023年占比均超过94%，另外公司也提供微特电机、线性驱动系统及配件。
来源：公开转让说明书
公司电磁线是一种漆包圆铜线，线径范围0.03mm-3mm，主要应用于家用电器、工业电机、电力设备、电动工具及电子元器件等行业领域，产品定价模式为铜价+加工费。
来源：公开转让说明书
A股市场中，电磁线主要上市生产企业不少，包括精达股份、长城科技、金田股份、冠城大通、露笑科技等，均在主板挂牌。
来源：公开转让说明书
公司目前拥有年产能6.5万吨电磁线生产能力，2023年销量4.84万吨，与同行上市头部企业仍有较大差距。
公司电磁线主要下游客户为家用电器、工业电机、电力设备、电动工具及电子元器件等行业生产厂家，且相对分散，2023年公司前五名客户收入占比仅为8.45%。
来源：公开转让说明书
公司主要原材料为电解铜、铜杆、铜丝和绝缘漆等，2023年公司前五大供应商占采购总额的比重为94.38%，集中度偏高，其中对第一大供应商的依赖性较强，占采购总额的比重为76.94%。
来源：公开转让说明书
二、业绩
2022-2023年，公司分别实现营业收入33.13亿元、33.44亿元，扣非归母净利润462万元、5,829万元。
来源：公开转让说明书
从财务指标上看，公司2023年业绩是符合北交所上市标准的。
三、独立性
1、同业竞争
除公司外，公司控股股东、实际控制人名下不存在控制的其他企业，不存在同业竞争风险。
来源：天眼查
2、关联交易
2022-2023年，公司在采购端存在日常性关联交易，不过整体占比较小。
来源：公开转让说明书
四、规范性
1、2022-2023年，公司存在2起重大诉讼或仲裁事项，涉案金额超过4000万元，涉案案由均为买卖合同纠纷：
来源：公开转让说明书
（1）与深圳市金旭阳贸易有限公司的买卖合同纠纷，涉案金额约3,644万元，案件已受理，尚未进行开庭审理；
（2）与海宁金腾电子有限公司买卖合同纠纷案，涉案金额约387万元，案件判决已发生效力，执行人未完全履行判决确认的义务。
2、2022-2023年，公司存在2次违法违规而受到行政处罚：
来源：公开转让说明书
（1）2023年3月10日，湖州市南浔区应急管理局对公司简易升降机不符合《简易升降机安全规程》（GB28755-2012）的要求，做出行政处罚决定，罚款30,000元；
（2）2023年10月25日，公司因存在提供不真实、不完整统计资料的行为，涉嫌违反了《中华人民共和国统计法》第四十一条的规定，湖州市统计局决定给予公司警告和处以45,000元的行政处罚。
五、持续性
1、偿债能力
公司2022-2023年主要偿债能力指标如下：
来源：公开转让说明书
2022-2023年，公司资产负债率分别为67.19%、65.84%，不算低；速动比率为0.93倍、1.01倍，流动比率为1.25倍、1.28倍，相对较小。整体来看，公司存在一定的偿债压力。
2、行业
（1）市场规模
根据华经产业研究院整理的数据，2016年我国电磁线需求量和产量分别为154.3万吨、160万吨，2022年分别是182.9万吨、197.7万吨。
来源：公开转让说明书
（2）竞争格局
我国电磁线行业生产企业数量众多，且产能规模多集中于年产万吨以下。
在市场竞争格局方面，我国电磁线市场竞争激烈，集中度较低，主要企业包括精达股份、长城科技、冠城大通、露笑科技、金杯电工等。2021年，前五家企业市场份额总和为29.22%，其中精达股份以12.1%的市场份额位居首位。
六、股权
陈找根、陈卫新父子为公司控股股东及实际控制人，二人合计持有公司59.62%的股份。
来源：公开转让说明书
实际控制人有多名亲属在公司任职，且任公司股东，比如第三大股东是陈找根内弟，第四大股东是陈找根内妹。可以看出，公司是一个典型的家族企业。
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