01 基本情况
9月12日，浙江富杰德汽车系统股份有限公司（以下简称“富杰德”或“公司”）发布公告称，公司股票挂牌转让申请已通过，将于2024年9月13日起在新三板基础层挂牌，证券代码874501.NQ。
同时，公司将发行5,139万股，其中限售股5,000万股，无限售条件股139万股，无限售条件股份将于2024年9月13日在新三板挂牌公开转让。本次挂牌的主办券商为财通证券，律师为锦天城，会计师为立信。
2023年12月15日，公司与财通证券签订了上市辅导协议，辅导机构与本次挂牌中介机构相同。截至2024年7月8日，已完成了两期辅导工作，并且在第二期辅导工作报告中，公司决定将拟申报板块由创业板变更为北交所。
2024年3月29日，公司在浙江省股权交易中心挂牌展示，进入浙江“专精特新板”入板培育，并于8月26日终止挂牌。
先来看看IPO的情况。公司的主要产品为汽车动力总成系统精密零部件，也就是属于汽车零部件行业。目前监管没有对该行业IPO进行明显限制，我们对撤材料的企业进行了分析，发现关注点主要有以下几个方面。
从申报板块来看，主板看企业的行业代表性，创业板则更关注企业的创新性；在新能源汽车渗透率不断提高的背景下，新能源业务的收入占比也是企业业绩持续性的保障；同时部分企业还存在大客户依赖的问题。具体情况如下：
汽车零部件IPO：汽车零部件行业IPO，还能搞吗？；
富强科技撤材料：IPO撤材料，严重依赖第一大客户，且下游属于竞争激烈行业；
理研股份撤材料：主板企业利润踩线（1.05亿），IPO撤材料；
腾励传动：IPO撤材料，实控人持股高，创新性不太强；
大昌科技：存在客户依赖症，IPO撤材料；
浙江雅虎：IPO撤材料，业绩下滑；
福尔达撤材料：IPO撤材料，实控人搞多家上市公司可能不香了；
地通控股：IPO撤材料，第一大客户收入占比超过80%；
金永和撤材料：IPO撤材料，业绩踩线。
目前，在A股已上市的企业中，只有富临精工（300432.SZ）的主要产品里面包含发动机VVT，但并没有公开具体业务数据。
02 IPO六要素
一、业务
公司主要从事汽车动力总成系统精密零部件的研发、生产和销售，主要产品为汽车发动机可变气门正时系统（VVT）、发动机悬置、停缸装置和新能源车用消磁圈等。其中，发动机VVT为公司核心产品，收入占比在90%以上。
资料来源：公司公开转让说明书
可变气门正时系统（VVT）主要由机油控制阀和凸轮相位调节器组成，其实现了对配气机构气门正时的改变，有助于提升发动机的性能指标，同时有利于改善燃油经济性，并降低碳氢化合物和氮氧化物排放。
公司主要客户为吉利汽车、奇瑞汽车、东安动力、北京汽车、赛力斯等国内厂商，以及北美汽车配件销售商美国道尔曼公司。
报告期内，公司向前五大主要客户的销售额占营业收入的比例分别为88.15%和84.40%，客户集中度较高。
公司产品收入结构如下：
资料来源：公司公开转让说明书
从产品来看，虽然公司目前燃油车业务占比较高，但其发动机VVT成功打入新能源车供应链，应用在混动车中，同时开发出新能源车用消磁圈，新能源业务收入占比不断提升。
二、业绩
2022年、2023年公司分别实现营业收入3.17亿元、4.57亿元，同比增长44.65%，主要由于下游汽车行业市场回暖；对应扣非归母净利润为0.68亿元、0.89亿元，同比增长32.17%，与营收变化保持一致。
资料来源：公司公开转让说明书
三、规范性
公司没有受到过环保、安全生产、质量管理方面的行政处罚。
公司涉及司法案件22起，其中多为买卖合同纠纷和票据纠纷。
资料来源：天眼查
四、独立性
1、同业竞争
公司实控人其他控制的企业有静杰实业（经营房屋出租业务）和台州富誉（尚未实际经营），并不涉及同业竞争。
2、关联交易
公司向关联方采购线圈、骨架等原材料以及关联方提供委托加工服务，具体情况如下：
公司还存在关联租赁情况，但金额较小，具体情况如下：
五、持续性
1、偿债能力
2022年、2023年公司资产负债率分别为40.87%、60.94%，上升明显，流动比率和速动比率也出现下滑，主要是由于公司2023年分红1.8亿且短期借款增加。
资料来源：公司公开转让说明书
2、行业
公司主要产品为汽车发动机VVT，属于汽车零部件行业。
在国家产业政策和行业高速发展的推动下，我国汽车零部件产业供应体系逐步完善，行业市场规模逐步扩大。根据国家统计局的统计数据，我国2023年汽车零部件制造业营业收入为44,086亿元。
汽车VVT系统作为汽车发动机的重要零部件，根据行业经验，通常情况下，一台汽车发动机需要配备一个或两个的VVT产品。
根据中国内燃机工业协会的数据显示，2023年我国乘用车和商用车内燃机销量合计达到2,219.18万台，则我国VVT产品的需求量约在2,200万个至4,400万个之间，基本保持稳定。
但也应该注意到，新能源车渗透率的逐步提升，尤其是纯电车型的增多，或将对产品需求产生一定影响。
六、股权
公司股权结构较为简单，控股股东为富杰控股，其直接持有公司51%的股份。
共同实际控制人为王锦富、王俊杰，两人为父子关系。王锦富直接持有富杰德25.00%的股份，通过富杰控股、众杰投资间接持有公司31.62%、0.45%的股份，合计持有公司57.07%的股份；王俊杰直接持有富杰德15.00%的股份，通过富杰控股、众杰投资间接持有公司19.38%、2.90%的股份，合计持有公司37.28%的股份。上述两人直接和间接合计持有公司94.35%的股份。
资料来源：公司公开转让说明书
其中，富杰控股为股东持股平台，众杰投资为员工持股平台。
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