上周恒指 $恒生指数 (800000.HK)$ 连升多天，当美国真的减息时，港股也还是会升的，作为估值相对便宜的市场，也许资金会随著减息慢慢重新流入港股。不少著名海外基金已开始投资中国巨型企业，例如阿里巴巴 (09988.HK) $阿里巴巴-W(HK|09988)$ 、京东 (09618.HK) 。而上星期文章亦提到减息有利生物科技股份。相信现在减息落实后，外资重新审视港股市场的趋势会持续。虽然大家未必十分看好港股市场，但在早已一潭死水的情况，任何稍为强力的刺激因素都可能引发明显的反转。
所以，公司不妨留意下一些出现了反转迹象的个股，天能动力 (00819.HK) 或许就是一个不错的例子。在9月2日，天能动力裂口高开，伴随成交量之下，大升近14%。这是瑞典著名交易员Kristjan Kullamgi一个常用的交易策略 — Episodic Pivots。主要逻辑是捕捉一些因突如其来的消息，迫使股票重新估值，而机构投资者却未有事先准备的情况下，纷纷追入的情况。这种情况令股价一口气大成交量裂口高开。由于机构投资者很大机会不能够在一天内完成建仓，并可能需要几个月，甚至以年计的时间才能建立他们想要的仓位。因此，裂口高开后股价仍可以上涨一段很长的时间。
当天，天能动力裂口高开的催化剂正是政策消息。8月30日，商务部等五部门发布了《推动电动自行车以旧换新实施方案》，组织合规电动自行车生产企业参加消费品以旧换新活动。这是国家首次推出电动自行车以旧换新政策。方案中特别提到，对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者，将适当加大补贴力度。
该政策使天能动力有了质变的可能。天能动力是内地铅酸蓄电池领域的龙头企业，天能动力控股的天能股份（688819.SH）$天能股份(SH688819)$和超威集团(00951.HK)的市场佔有率合计约85%，行业呈双寡头格局。天能动力也表示，公司专注于电池产业，90%以上的电池产品用于电动轻型车。显而易见，这次铅酸蓄电池电动自行车的补贴政策将为天能动力带来巨大机遇。
过去，锂电池热潮曾一度显示出取代铅酸电池的势头。然而，经过几年的验证，电动自行车使用锂电池的安全隐忧逐渐暴露。由于电动自行车使用的低价锂电池缺乏足够的品质保证，加上锂电池本身容易燃烧的特性，导致许多事故发生。因此，这次政策不仅仅是更换电池那么简单，而是铅酸电池在电动自行车领域胜出的官方定调。
此外，天能动力近年积极拓展海外市场。今年公司在越南设立生产基地，7月份投运日产5000只铅酸电池的组装厂，年底第二家组装厂将同时开业。上半年公司对海外的销售 (直接及间接)达到3亿元，同比增长近200%，海外业绩增长显著。公司在东南亚等海外地区的电动自行车渗透率有望提升。目前，根据资料，截至2022年，电动摩托车在东南亚市场的佔比不到1%，其馀仍为燃油摩托车。这一数据表明，东南亚的二轮车电动化仍处于起步阶段。对于二轮车使用率远高于全球其他地区的东南亚市场来说，这几乎是一颗未经打磨的钻石，未来成长空间巨大。如果天能动力能够有效开拓东南亚市场，其增长潜力将非常惊人。
总结来说，最新政策彻底改变了铅酸电池在电动自行车领域的地位，这为内地铅酸电池龙头天能动力带来了重大的机遇。再加上尚未开发的东南亚市场，天能动力的前景变得更加光明。然而，经过一段时间的股价上涨后，天能动力的市盈率执笔时仍只有4倍，处于近五年来的估值区间低位。相信天能动力的估值修复仍有空间。对铅酸电池行业感兴趣的投资者，不妨多加关注天能动力。
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作者：黎家聪
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