下半年

$工业富联(SH601138)$  上周五满仓AI。谈谈想法：

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关于英伟达和它美股的小弟：美国那帮CEO开始一起努力给二级市场建预期了（包括Jason黄讲话，甲骨文等陆续讲话），背后是华尔街主导（高盛带头），供应链配合（台积电带头）。投资人相信有个过程，这几天就是在站队所以在震荡，站队完成就要开始拐点了，上升趋势带动更多投资人入场。 个人认为美国那帮人准备搞出一个新高（仅指美股美股美股），储备一个可能2-3个月的走势。如果认同，就可以加入玩这一波交易逻辑；

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关于工业富联：可惜我只能投A，工业富联的AI营收占比创新高了，近期联动性减弱更多是资金面导致的，大家都比较失望，但反过来说也积聚了一部分上升潜力。我仍然看好联动性，相信再英伟达大行情下，总体方向是一致的。

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基本面：1）Balckwell是否delay根本不会影响业绩，因为CAPEX不降，H100会填满缺口；2）反过来，业绩能见度已经够高了（对二季报达预期充满信心），估值博弈的关键现在还是blackwell中长期需求，现有业务线的业绩早就反应在股价里了，只有小散还在讨论； 3）近期看Blackwell预期须有不少利好，GPT-O1是个大的预期驱动，科技巨头大家又看到希望，利好推理，利好高速率，利好CSP，利好Capex 4）高速率服务器的share可能还存在变数，这是工业富联的变量；5）还是要考虑资金面风险，主要是政策面和国家队动作，次要看美国降息，大选等因素；

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结论：看好英伟达和其核心不可替代供应商，比如博通。工业复联稳定受益，但能吃多大份额有不确定性。@工业富联 下周可能波动博弈业绩，但下行空间有限（-10%内），上行空间未来2个月打开50%。再拿得住的情况下，可以考虑现在进，最好分批（虽然我直接梭哈了）。光模块 beta太高，高风险高回报，而且受CPO冲击很难把握，操作难度很大。