存为4830吨，环比9月13日+105吨，涨幅为2.22%；上期所+LME库存合计为14230吨，环比+6吨，跌幅为0.04%。
锡矿供应偏紧格局维持，锡价有望持续坚挺。截至9月20日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率依然较低，总体维持在36.42%；印尼进口锡矿恢复正常，澳大利亚与刚果金进口锡矿减少。全球市场宏观情绪回暖叠加锡矿供应偏紧，锡锭价格有望持续走高。
锑：供需双弱，锑价或高位震荡为主
根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为159420元/吨，环比上周-1000元/吨，跌幅为0.62%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存3620吨，环比-90吨，涨幅为2.43%。
供需双弱延续，锑价或高位震荡为主。锑锭方面，目前国内锑矿资源释放不多，锑锭企业原料库存累积缓慢，因此目前多维持现有状态进行生产，市场整体开工节奏相对平稳。氧化锑下游企业需求尚未有明显释放，目前市场仍对出口管制的影响存疑，消费端普遍接货比较谨慎，普遍持观望等待心态。
我们认为虽然高价抑制需求，但是原料端供应紧张情况无法缓解，锑价仍然易涨难跌。
行业评级及投资策略
黄金：降息超预期，黄金将维持上涨走势。维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜：铜冶炼厂受干扰，下游需求或迎来旺季，铜价走势偏强。维持铜行业“推荐”投资评级。
铝：国内铝锭持续去库，铝价或走势偏强。维持铝行业“推荐”投资评级。
锡：原料供应仍偏紧，锡价有支撑。维持锡行业“推荐”投资评级。
锑：供需双弱，锑价或高位震荡为主。维持锑行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
推荐中金黄金：央企背景，铜金双轮驱动。山东黄金：老牌黄金企业，远期资源保障力度持续增长。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。山金国际：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。西部矿业：玉龙铜矿扩产，带来铜矿增量。河钢资源：PC矿二期顺利，铜矿增量弹性大。藏格矿业：钾锂铜多矿种同步发展。神火股份：煤、铝业务双核显优势，未来成长可期。云铝股份：国内最大绿铝供应商，绿电优势明显。天山铝业：一体化优势突出，布局上游铝土矿资源。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属资源稀缺性提升，行业锡龙头将受益。华锡有色：锡锑双金属驱动。兴业银锡：锡银双金属齐发展，助力矿山快速增长。
风险提示
1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）电解铝产能意外停产影响上市公司产能；5）铝需求不及预期；6）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；7）锡需求不及预期；8）锡矿投产进度超预期等；9）海外锂矿投产进度超预期；10）锂盐需求不及预期；11）推荐公司业绩不及预期等。
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文章来源：华鑫证券
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