安徽强邦新材料股份有限公司作为印刷业的佼佼者近日启动IPO发行，精言君观察其招股书发现，公司近年来在营业收入和净利润有良好表现，但深入分析其财务数据，却不难发现其中隐藏的种种问题。
从营收方面来看，强邦新材在报告期内营业收入分别为15.03亿元、15.88亿元、14.25亿元，同比变动呈现出先增后减的趋势，特别是最近一期完整会计年度内，公司营收增速为-10.26%，远低于行业平均水平。更为严重的是，公司营收复合增长率为-2.6%，显示出其增长动力明显不足。
在净利润方面，强邦新材虽然近三期完整会计年度内净利润分别为0.7亿元、1亿元、0.9亿元，看似有所增长，但2021年净利润却出现了下滑，这主要是由于原材料铝卷采购价格大幅上涨及确认股份支付费用所致。而到了2023年，尽管公司营收有所下滑，净利润却逆势增长，这其中的原因不禁令人起疑。
更令人关注的是强邦新材的高毛利率和高净利率。2021-2023年，公司毛利率分别为11.48%、12.72%、13.17%，远高出同行可比公司均值约40%左右。同时，公司净利率也持续攀升，至2023年已达到6.56%，明显优于同行。然而，这种高毛利和高净利率的背后，却隐藏着不小的风险。
强邦新材的销售模式以经销为主，经销模式收入占主营业务收入的比例均超过98%。按照行业惯例，直销模式的毛利率应高于经销模式，因为经销模式需要让渡一部分利润给经销商。然而，强邦新材却几乎全依赖经销模式，其毛利率却远高出以直销为主的同行可比公司，这显然有违常理。
此外，强邦新材的关联交易金额及实控人、董监高亲戚客户贡献的收入也较高。2021-2023年，公司关联销售收入分别占总营收的比例为12.53%、12%、13.04%。这些关联交易的存在，无疑增加了公司财务数据的复杂性和不透明度，也为潜在的财务舞弊提供了温床。
在同行公司净利润都在大幅下降甚至亏损的情况下，强邦新材却能实现毛利率和净利率均远高同行业公司，这其中的原因不得不令人深思。是公司的经营管理能力真的超群，还是存在其他不为人知的因素？投资者在关注公司亮眼的财务数据时，也应保持警惕，深入分析其背后的真实情况。
综上所述，强邦新材虽然表面上业绩亮眼，但深入分析其财务数据后却不难发现其中隐藏的种种问题。投资者在投资前应充分了解公司的真实情况，避免盲目跟风造成不必要的损失。
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