上周A股市场小幅上涨，两市日均成交额回升至5612亿元，市场风险偏好与交投活跃度边际改善。
从行业层面看，房地产、有色金属、家电表现靠前，医药生物、国防军工、农林牧渔表现靠后。上周受美联储降息周期开启，国内货币政策跟进宽松预期影响，A股节后迎来开门红，但随着9月LPR公布按兵不动，预期落空给市场带来了较大的调整压力，稳定资本市场资金入市托底支撑股指震荡。一起看看还有哪些板块值得关注？
招小乐说行业，跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！
根据行业估值分位模型排名，本周排名前三为：建筑、钢铁、石油石化；
根据行业拥挤度分位模型排名，本周排名前三为：房地产、家电、计算机。
一、行业涨跌榜
上周涨跌情况
涨幅前三：房地产（6.86%）有色金属（5.21%）家用电器（4.30%）
跌幅前三：医药生物（-0.79%）国防军工（-0.78%）农林牧渔（-0.37%）
（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2024年9月20日。）
今年涨跌情况
涨幅居前：银行（10.04%）家用电器（6.82%）
跌幅居前：计算机（-30.97%）综合（-29.48%）轻工制造（-28.23%）
（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2024年9月20日。）
二、行业估值分析
根据招财乐投顾行业估值分位统计，非银行金融、煤炭等4个板块的估值水平处于近五年历史90分位以上。建筑、轻工制造等5个行业估值处于近五年10分位以下。
三、行业拥挤度分析
根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，房地产及家电板块的行业拥挤度达到历史90分位以上，所有行业的交易拥挤度均位于近五年10分位以上。
四、投顾解读行业机会
01『机会点分析』
家电：以旧换新和消费补贴等政策的刺激下，三季度业绩有望企稳，叠加地产相关政策预期的情绪传导，板块在连续回调后，进入了有较好配置机会的位置。
非银金融：海外降息落地后流动性缓解改善，对于保险板块定价分母端有直接改善，保险的业绩端与经济相关性较弱相对比较稳健，券商也在整体降本增效和合并预期下有较多催化预期，板块于市场底部是较好的高赔率配置标的。
02『风险点分析』
内部经济基本面和外部流动性的掣肘是A股市场近三年震荡调整的核心因素，近期经济数据显示基本面修复仍然偏慢，但随着美联储政策拐点的临近以及人民币贬值压力的缓解，流动性改善预期逐渐增强。
从历史上来看，基本面支撑不强但流动性宽松的环境下，权益市场仍有反弹行情的可能。往未来看，A股开启上涨行情需要满足一些条件，当基本面预期向2025年切换，指数中枢可能逐步抬升，但目前仍面临三大阻力：1. 货币宽松幅度仍有待明确；2. 财政抓执行仍需验证效果；3. 海外环境不确定性消除尚待时日。维持三季度震荡市的判断。目前市场流动性较低，需要等待增量资金带来边际变化，耐心等待三大阻力逐步消除。后续重点关注10月人大常委会财政调整预算的政策窗口，以及降准与存量房贷利率下调的可能。
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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。
投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
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