个人思考

仅作为个人投资思考，不做任何投资建议！$ST聆达(SZ300125)$

从目前公开渠道获得的信息分析，以下几点值得深入思考：

1.预重整临时管理人是金寨县ZF，而申请预重整的主体是金寨汇金投资有限公司，县GZW持股60%的公司，这可不可以理解为自己给自己通过法律程序讨债。这样是不是从发起主体上来讲就更加有力和权威，促成重整成功的主观意愿很强烈和合理。

2.那么从管理人角度来分析，是不是预重整顺利开展，才能保证GYZC不会流失，收回欠款才有希望，才不会有相关责任人背锅，在化债的大背景下，ZF没人愿意承担这个责任吧。

3.那矛盾的点就来了，如果想预重整顺利进行，招募投资人这么关键的一环是不是应该广开大门，尽可能的邀请多的符合标准的投资人来参与，提高成功率？那管理人怎么做的？我对比了最近比较热度比较高的预重整ST板块股票。招募公告能跟聆达比的几乎没有，甚至是景峰。聆达的要求，或者说金寨县ZF提出的要求是什么：

（1）具备上市公司经营和管理经验（景峰差不多），若为优质上市公司第一大股东的优先。（非强制）

（2）具备先进的核心技术，近5年内参与起草行业标准的优先。（非强制）

（3）维持公司的上市地位，避免退市风险，明确的经营方案和计划。（强制）

（4）兜底解决证券违规问题。（需签署承诺函）

（5）3年在金寨投资10亿，10年主营业部不迁出。（需签署承诺函）

（6）提供融资支持的优先。（非强制）

（7）解决同业竞争问题。（强制）

（8）只接受产业投资人，不接受财务投资人。（强制）

（9）9月23日发布招募，9月30日截止，必须以书面材料寄送到达为准！且报名材料必须包含具有可操作性的重整投资方案（非常复杂），且需说明利于当地经济发展、产业转型、整合当地生产要素资源等的五年经营计划（也挺复杂，需要对当地经济发展情况相当了解的情况下才能做出）。而给准备这些材料的时间只有几天！（强制）

（10）需缴纳5000万元保证金。（强制）

（11）不单独安排尽职调查，要了解自己上网查询公开信息。（此条最绝，如果一个外来企业，在不做尽职调查的前提下就敢报名，交保证金，还有这么多严苛要求，谁敢报名？冤大头？）

综上所述，列举了这么多。得出的结果就是，正常人不会来报名的，无论是操作性还是合规性，都不可能在如此短的时间内报名！那么为什么管理人还会提出这么严苛的条件，注意，已经不是严格了，太苛刻了，不是吗？A欠B6个亿，A会想方设法帮助B好起来还钱，还是直接干掉B？就这么简单的道理。

所以，得出的结论是，一个萝卜一个坑，这个萝卜应该已经选好了！

那这个萝卜会是谁？个人认为必须是管理人能够完全把控的，就是我提出这么严格的条件帮你围标，你也必须按照我的指令全盘接受我提出的条件，那这个萝卜是谁？我查询了管理人所有的对外投资（粗略，按照持股比例及资产规模等）。只有ZF控股约20%的SLF能源集团最适合。

首先，管理人是SLF大股东，有较强的掌控力，三年投资10E和十年不迁出对于SLF来说基本就是零门槛，因为他就是金寨本地公司，迁哪儿去？其次，SLF作为光伏龙头企业，一直寻求上市未果，本身无论是产业地位、技术能力、人才储备都是佼佼者，完全符合产业投资人的相关要求。最后，SLF跟聆达就在同一个园区，加上管理人的背书，根本不需要再去做什么尽职调查，早已经了如指掌。

加上，23日一债会已召开看，相关议题已通过，并且会上也公布了债权债务情况，至少从信息披露上看，是比较明晰了。按照债权比例换算，债券8E多（这个不专业，只是估算）。

目前的信息渠道分析，大概就是这个情况，算是一个不全面的推演吧，作为自己的投资笔记。再次强调，不作为任何投资建议和参考，个人笔记而已。所以也别来较真，杠我，真没必要，要买要走都是自己的钱，成年人自己对自己负责。