【德邦计算机】
央行入局支持股市发展，宽流动性下风险偏好有望上升。9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜等围绕降存量房贷利率、降准、降息、支持股市发展提供系列政策支持：1）降低存款准备金率0.5个百分点，年底前可能择机再降准0.25-0.5个百分点；2）降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点；3）降低存量房贷利率，预计平均降幅在0.5个百分点左右；4）创设新的政策工具，支持股票市场发展，其中包括证券、基金、保险公司互换便利以及回购、增持股票专项再贷款；5）制定推动中长期资金入市的指导意见，完善长钱长投的制度环境等。
AI算力自主可控主线开启，信创采购提升国产算力景气度。我国算力建设迎来有利发展环境，地方算力建设持续进行。此外，云服务商AI建设浪潮升温与运营商采购需求回暖持续提振算力景气度。腾讯、百度、阿里巴巴为代表的国内云厂商龙头，自2023下半年开始发力，加大对AI领域投资，资本开支逐季提升；三大运营商AI服务器采购动作日益频繁，2024年7月5日，中国电信服务器（2024-2025年）集中采购项目正式启动，本次集采项目国产化系列数量达到10.53万台，占比达到67.5%。
o1带来推理算力的划时代革命，国内BBAT跟进有望带来增量算力需求。OpenAI o1展现了思维链（COT）能力，将单个任务拆解成多个简单任务，提升回答的逻辑性。强化学习模式下，单个任务的隐含推理次数增加，显存需求有望大幅提升，带动推理算力需求倍增。国内BBAT旗下覆盖了完善的大模型矩阵，在大模型竞争过程中逐步从学习者至领导者，在新一轮推理革命时期下，四大国内龙头有望跟进o1能力，贡献新的增量算力需求。
投资建议：利好国产算力，关注海光信息，神州数码，工业富联，中科曙光，浪潮信息，寒武纪等。
风险提示：下游IT预算不及预期、技术迭代不及预期、地缘政治冲突、政策落地不及预期等。
$海光信息(SH688041)$ $神州数码(SZ000034)$ $工业富联(SH601138)$
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