东吴基金刘元海：A股市场机会

9月24日A股市场迎来一波行情，投资者信心有所恢复。我们认为，当前A股市场信心很重要。从股利贴现模型看，市场估值水平大致取决于以下三个因素：上市公司利润增速、无风险利率水平以及投资风险偏好。当前我们看到全球进入降息周期，无风险利率如进入下行趋势有望有利于市场估值水平的提升。9月24日早上央行表示将创设新的货币政策工具向机构投资者提供抵押融资买股票，并且鼓励商业银行向上市公司和大股东贷款回购和增持股票。与此同时，证监会也发布市值管理指引，针对股价短期连续或者大幅下跌，以及长期破净的公司应当披露估值提升计划。我们认为这些政策落地有望有利提升投资风险偏好，恢复信心，从而有望提升估值水平。当前货币政策已超预期，财政政策或许也将发力，那么上市公司利润增速回升或也值得期待。影响市场估值水平三大因素都有向好的趋势，当前A股市场相对底部或许已经看到，或有望带来中长期投资机会。从投资主线看，我们重点关注科技、红利资产和制造业出海三大方向。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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