市面上关于合盛硅业基本面强项和弱项的文字分析很多,但数据分析不足。本文主要通过合盛硅业数据的横向和纵向对比,来对合盛硅业基本面的强项和弱项进行客观全面剖析。

本文的结论包括两方面:1、合盛硅业的强项和弱项具体在哪些方面,是业绩?还是技术、市场、管理?还是风险?2、合盛硅业基本面的整体状况超过了多大比例的上市公司。

从学术角度,公司基本面好不好,既要看历史业绩(包括成长性和效益),也要看业绩背后是否有能力支撑(即技术、市场、管理能力),还要看风险是否伴随着业绩变大。

因此,下面用14个指标来逐一分析合盛硅业基本面的这五大方面(业绩、技术、市场、管理、风险),并给每一方面赋予分值,这些分值有助于判断合盛硅业的强项和弱项、以及整体状况。

先来看与合盛硅业历史业绩有关的指标:

【1】成长性:可以看企业利润增速。

【2】效益:可以看ROE(股东回报率)。

参考下面图1和图2,过去5年,合盛硅业的利润复合增速约为3.4%,明显低于同期经济增长速度(我国名义GDP过去5年复合增速为6.5%)。但是,合盛硅业的股东回报率平均值约为23.3%,明显超过同期A股所有上市公司的平均股东回报率(全部A股过去5年平均ROE为9.1%)。综合这两点,判断合盛硅业的历史业绩较好。

然后看与技术能力有关的指标:

【3】研发水平:可以看研发人员人均支出。

【4】研发氛围:可以看研发人员数量占比。

【5】研发意愿:可以看研发费用相对于毛利的投入。

通常这3项指标越高,说明企业研发的水平、氛围、意愿就越足,体现为企业的技术能力也越强。

参考下图3、4、5,合盛硅业代表研发水平的指标和可比公司差不多,代表研发氛围的指标明显不如可比公司,代表研发意愿的指标明显不如可比公司。综合这三点,判断合盛硅业的技术能力一般。

再来看和市场能力相关的指标:

【6】产品优势:可以看毛利率。

【7】产品力:可以看销售人员人均支出。

【8】销售力:可以看收入增速。

这3项指标越高,市场能力就越强。这里解释一下产品力指标:在当下,企业若想让客户精准有效地get到你的产品力,就得有足够大的营销和销售投入力度(往往反映在销售人员人均支出上)。

参考下图6、7、8,合盛硅业代表产品优势的指标和可比公司差不多,代表产品力的指标明显超过可比公司,代表销售力的指标明显超过可比公司。综合这三点,判断合盛硅业的市场能力很强。

接下来,再看和管理能力相关的指标:

【9】管人能力:可以看人均效率。

【10】管财能力:可以看营业周期。

【11】管物能力:可以看固定资产周转率。

参考下图9、10、11,合盛硅业代表管人能力的指标向差,代表管财能力的指标向差,代表管物能力的指标向差(向好、向差属于纵向对比)。综合这三点,判断合盛硅业的管理能力较差。

最后,再看与潜在风险相关的指标:

【12】资产负债表风险:可以看负债率。

【13】利润表风险:可以看非经常性损益。

【14】现金流量表风险:可以看收现比。

参考下图12、13、14,合盛硅业代表资产负债表风险的指标向差,代表利润表风险的指标向差,代表现金流量表风险的指标向差(向好、向差属于纵向对比)。综合这三点,判断合盛硅业的潜在风险很大。

结论:

总结合盛硅业以上五个方面、十四个指标的横向和纵向对比分析,结合估股的A股基本面评分数据库,可知合盛硅业的历史业绩较好(赋值0.5分),技术能力一般(赋值0.25分)、市场能力很强(赋值1分)、管理能力较差(赋值0分),潜在风险很大(赋值0分),合盛硅业的基本面整体状况评分为1.75(总分5分),这个评分代表合盛硅业的基本面超过了33.48%的上市公司。

上述基本面评分体系有助于初步筛选出优质上市公司,尤其适合于高股息低风险的价值股投资策略,相关深度文章,估股将在后续发布。

本文不代表任何投资建议。

估股科技,专注于买方研究。

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