口腔医疗领先企业通策医疗何时能重回较快增长的轨道上？
低增长
2024年上半年，通策医疗收入同比增速只有3.52%，延续了2023年以来低个位数的同比增势。
以种植牙、正畸、儿童牙科、修复等相关口腔服务为核心业务的通策医疗，在2021年及之前10余年里，年度营业收入一直保持着双位数增长态势，即便是新冠疫情刚爆发的2020年，也实现了10.22%的同比增长，但是，这一增长态势自2022年以来发生了很大变化。
2022年、2023年、2024年上半年，通策医疗营收同比增速分别为-2.23%、4.70%、3.52%，2022年收入罕见同比负增长，2023年至今收入增势持续乏力。
约束
为何会如此？
是国内口腔医疗市场需求见顶了，还是企业扩张空间见顶了？
倒非如此。
由于国内口腔医疗渗透率较低，居民口腔健康意识不断提升，以及老年人规模不断增长，我国口腔医疗需求仍然处于不断增长的过程中。
与此同时，在国内口腔医疗行业，民营口腔医院、门诊部、诊所相当活跃，但集中度较低，头部企业市占率的可提升空间比较大。
真正让通策医疗近两三年里营收增长压力重重的，实际上主要是新冠疫情扰动、种植牙集采与服务费限价。
其中，2022年线下医疗机构因新冠疫情反复而不时遭遇展业限制，收入增长受到很大影响，而2023年与今年上半年，则主要是受制于、种植牙集采与服务费限价。
近两年对许多行业的终端需求都产生了制约，而作为有一定消费属性且费用不算低的口腔医疗，下游需求难免受到影响。
在消费需求之外，行业政策变化也对通策医疗的收入增长带来了负累。
2023年4月，种植牙集采政策全面落地，浙江省种植牙服务收费专项治理项目也开始执行，通策医疗随之调整种植牙收费标准，并开始推出低价种植方案，导致2023年其客单价同比明显下滑8.02%至848.87元/人次，2024年上半年客单价进一步同比下滑4.35%至824.90元/人次，极大地抵消了同期经营规模扩大与门诊量提升带来的收入增量。
新阶段
所幸，随着时间推移，集采与服务限价对通策医疗收入增长带来的负面影响将逐渐减轻。
但是，在这一政策约束下，通策医疗未来收入的增长，除有赖于单院运营效率提升之外，也必然会比以往更加依赖于经营规模的扩大。
在扩张方面，通策医疗一直强调“浙江战略”与“全国战略”，有意做大做深做强浙江大本营市场，同时推动在浙江省外的发展。
在浙江省内，通策医疗2018年启动了 “蒲公英计划”，计划与3到5年时间在浙江省新设100家口腔医疗机构，主推以新建方式往浙江省内的基层县市区下沉。在浙江省外，它则通过收购、合作、新建的方式，促成省外市场的拓展。
截至2024年上半年，通策医疗基于“区域总院+分院”模式已建立84家医疗机构，营业面积超过25万平方米，牙椅3037台，门诊量171万人次。
其中，大部分医疗机构分布于浙江省内的杭州与宁波地区，这两大地区已开业机构63家，另有10余家处于筹建期，浙江省内收入占公司收入比重亦长期保持在9成水平，而浙江省外的医疗机构主要分布于湖北、河北、湖南等地，浙江省外2024年上半年收入1.25亿元，占比8.88%。
随着“蒲公英计划”原规划的执行周期届满，预计接下来通策医疗将更加重视“并购与加盟”这类模式在全国化拓展上发展潜力。
2023年5月，经过几番波折之后，通策医疗通过收购成为了医疗信息化服务企业和仁科技的第一大股东，有意为全国化战略打下基础。
2023年底，通策医疗发布“通策口腔”品牌并率先落地湖北、河北、湖南等地，以期加速推进并购与加盟战略，借之推动全国化扩张。
通策医疗接下来的并购加盟与全国化扩张战略会带来多大的惊喜呢？
对于当前省内集中于杭州、宁波地区，省外布局有限的通策医疗来说，未来潜在的可拓展空间还是比较大的。
当然，管理层面的难度也必然会随扩张而越来越大，这是难以回避的挑战。
$通策医疗(SH600763)$
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