首先表明，本人做空氧化铝，目前仓位30%。下面谈谈看多看空的几个观点，欢迎大家补充纠正，最好是看多方。
1.电解铝产能利用率已接近4500万天花板，2024.8的产能利用率大概在96.7%，月度产量368.3万，产能上限空间还有130万，对应氧化铝需求260万（满产来算，但几乎不可能）。
2.2024.8氧化铝产能利用率84.89%，月度产量733.6万，与当月电解铝产量基本平衡。
3.按照既往数据来看，从10月开始，电解铝产能利用率将下滑，23年从96.98下降至94.86，下降2.18%。同样的，氧化铝也会收到采暖季限产影响，产能利用率下降，下降幅度略大于电解铝，23年3%左右。但不可忽视的事实是，去年四季度主要收到几内亚突发情况影响，给国内氧化铝带来影响。23年8月氧化铝产量为708万吨，电解铝产量为362万吨，氧化铝存在一定缺口。而23年8-10月，国内氧化铝价格区间大概在2800-3300.
4.从氧化铝新增投产情况来看，24年四季度投产的将有山东魏桥240万，东方希望晋中100万，广西华昇200万，内蒙古致轩50万，累计590万，山西河南复产暂不算。氧化铝企业在高利润下，肯定会积极复产。新增产能至少5%以上，而电解铝理论产量新增的氧化铝需求空间仅260万吨。
5.国内新增氧化铝产能带来的铝土矿需求方面，24年8月几内亚铝土矿进口是雨季逆向增长的，1555万吨，同比增加34.4%；1-8月累计10786万吨，同比增加11.8%.随着雨季的结束，后续铝土矿应该不会成为氧化铝增产的瓶颈（除非其他突发事件）
6.印尼铝土矿解除出口限制，将带来一定的额外增量，前期国内氧化铝生产线很多是针对印尼铝土矿设计的，当前再恢复使用不知道适应情况？大家知道的可以补充
7.四季度山西、河南铝土矿复产会带来一定增量，山西、河南本地的氧化铝企业产能利用率不高，很大原因是生产线是针对本土矿的，外加进口矿运进来成本高，主要还是产线设计原因带来的产能利用率不高，随着四季度本地铝土矿的复产，会带来一定增量。
因此，本人长期看空氧化铝，看空做空，不再额外加仓，盘中灵活处理，总体仓位不变。时间在空方！
以上梳理仅限于公开报道了解的信息，真伪待考。很多也是要看预期的落地，比如印尼铝土矿的出口限制解除，还要看四季度能否落地。当前一切不利因素，均已经反馈到盘面价格中，后续应该存在边际递减效应。所以，个人只是认为氧化铝在大方向上或者大概率上，时间在空方，主力可以改变这个进程中的节奏，比如昨天的爆拉，但在周期作用力下，无法改变大的方向。我们只需要把握好自身仓位，灵活处理即可。
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