一、上周行情回顾
上周仅三个交易日，银行间资金环境再度趋紧收敛，央行投放力度有所增强，但在较大的资金缺口压力下，叠加大行融出减少以及季节性特殊时点等因素，主要关键期限资金价格有所抬升，波动有所加大，银行存单利率回落态势放缓，债券市场走势有所分化，受资金价格影响更加明显，前期快速下行的中短期限利率有所回调，而长期限利率则进一步修复期限利差，持续走强，续创新低，具体表现来看，1年期上行7BP，3年期上行3BP，5年前上行1BP，7~15年期下行3BP，20~30年期下行6BP左右，利率曲线有所走平。
数据来源：WIND，数据截至9月20日
策略建议：当前债券市场处于下行趋势中，但处于关键点位，期限利差修复后进一步下行的动能有待观察，若资金价格持续维持高位，调整的风险或加剧，短期内操作难度增加，后续关注美联储降息落地后国内货币政策操作，以及随着四季度的临近，重视政策端因素对债市定价边际影响的提升。本周重点看降准行情。
债市重点关注：
刚刚官宣将降准50BP！释放1万亿元流动性
9月24日，在国新办发布会上中国人民银行行长潘功胜宣布多项重磅政策。其中一项就是“降低存款准备金率和政策利率，带动市场基准利率下行”。
发布会上，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。年内视市场流动性状况再下降0.25-0.5个百分点；降低中央人民银行政策利率，7天期逆回购利率下调0.2个百分点，引导贷款市场报价利率与存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。
综合来看，降准对于债市整体而言属于利好，具体到债券种类来看，短端利率对货币政策和流动性的变化更加敏感，而长端利率更多反映对经济基本面的预期。
相关基金可关注：
新华利率债（A011038/C011039/E016295），本基金在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，重点投资利率债券，不投资股票、可转债、可交换债、信用债和国债期货，力争实现基金资产的长期稳定增值。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
新华鑫日享中短债债券（A 004981/B007912/C 006695），闲钱理财好选择：定位货币增强型产品，风险收益特征介于现金类产品和中长期纯债基金之间，不做信用下沉，基金经理以绝对收益为目标，力争为投资者带来了良好的持有体验！（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
新华中债1-5年农发行债券指数（A 011973/C 011974），通过投资剩余期限在1-5年内的农发债，构建利率债组合，有效控制产品波动，开放式基金，每个工作日开放申购、赎回，且底层资产是流动性强的利率债。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
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