上周房地产、出口全面下行，固投除沥青外均下行，生产有部分指标近三月呈明显的下行趋势，物流、PPI、CPI多项价格上涨，消费多空交织。
利多债市的指标包括：
房地产全面下行，30大中城市商品房成交面积上周-21.91%，其中一线城市拖累最大为-32.19%；100大中城市成交土地占地面积上周-76.08%，其中一线城市拖累最大为-93.82%；100大中城市成交土地溢价率较上周3.77%大幅下跌至0.16%。二手房挂牌价跌0.23%，挂牌量跌38.60%。
出口方面，除了商品价格小涨外，即义乌中国小商品出口价格指数上涨0.69%，但涉及出口热度的指标均下跌。北方国际干散货运价指数、上海出口集装箱运价指数、中国出口集装箱运价指数、波罗的海干散货运费指数、波罗的海集装箱运价指数、欧线集运指数收盘价-0.21%、-5.76%、-4.19%、-0.40%、-6.33%、-3.58%。
固投方面，样本企业沥青开工率上周大涨6.58%属于近期波动较大，其他指标均处于下行阶段，磨机运转率、螺纹钢表观消费量、浮法玻璃开工率上周分别-0.32%、-11.01%、-0.36%。
生产中值得注意的指标包括：发电量近三月持续下跌形成趋势，上周六大发电集团日均耗煤量-1.73%，钢铁生产方面焦化企业产能利用率上周涨0.75%但总体处于下行区间，化工方面涤纶短纤和纯碱开工率处于下行区间，汽车生产持续走弱，上周全钢胎、半钢胎开工率分别跌3.77%和2.63%。
利空债市的指标包括：
物流除邮政快递揽收量微幅跌0.03%外，其他指标均有明显上涨，民航保障货运航班数、港口完成货物量、铁路货运量、高速公路货车通行量、公路物流运价指数5.38%、0.65%、2.11%、6.13%、0.17%。
PPI方面，仅有与国内需求相关的焦煤价格和铁矿石期货收盘价分别跌0.19%和1.21%，其他指标均上涨，带动综合类指数环比连续两周从低位上涨。CRB现货指数、南华期货商品指数分别涨0.04%、2.29%，细分项目来看，WTI原油现货价、Brent原油现货价、LME铜现货结算价、LME铝现货结算价、动力煤价格、螺纹钢期货收盘价3.29%、2.38%、3.15%、6.27%、0.08%、1.27%。
CPI方面，值得注意的是猪肉价格已经连续四周从高位下跌，形成一定趋势，上周猪肉平均批发价下跌0.92%，羊肉上周小幅下跌0.10%。但其他指标尤其是蔬菜涨幅较大为4.23%，鸡蛋批发价涨2.86%，6种水果平均批发价涨0.97%，带动综合类指标农产品批发价格200指数上涨1.16%。
利率债情况
图1、收益率和期限利差分位数
图2、收益率
图3、期限利差
转债市场
今日转债市场小幅上涨，中证转债指数上涨0.45%，万得可转债等权指数上涨0.52%。今日转债市场成交额527.94亿元，交额相比上个交易日小幅放量。股市方面，A股三大指数今日冲高回落，截至收盘，沪指涨1.16%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%，北证50指数涨1.21%，全市场成交额11617亿元，较上日放量1873亿元。两市超4100只个股上涨。板块题材上多数上涨，大金融、文化传媒、短剧游戏板块涨幅居前。
今日AI方向表现较好。Meta Connect 2024大会将于9月25-26日召开，其中CEO扎克伯格Keynote演说将在太平洋时间9月25日上午10:00进行，Meta XR平台（包括Quest新品及AR新品Orion）、开源模型Llama等相关更新将作为重点进行详细介绍。 首款真AR眼镜“Orion”或将展示发布 根据Meta CTO安德鲁.博斯沃斯透露，新AR产品将在本次MetaConnect2024 发布展示。与此前Rayban系列音频功能为主不同，代号为“Project Orion”的AR眼镜新品将配备光波导显示方案，并聚焦深度感知、环境适应性增强、AI驱动的个性化内容推送等功能。国内当前AR眼镜以LCOS投影方案为主，尚未形成成熟的AR功能，Meta新品的发布有望充分形成示范效应，带动行业整体技术进度进一步加速。建议关注AI领域消费电子方向转债标的。
9月25日发改委新闻发布会介绍大规模设备更新和消费品以旧换新情况。会议指出资金8月初全部下达地方，31省市区/5单列市/新疆全部出台细则。关于增加额度/增加品类，正在全力抓好现有政策基础上，开展政策效果评估，总结/延续好的经验做法。23个省市采用立减模式，发放家电补贴 。税务总局：4-8月冰箱等家电累计增速2.4%，环比3月改善2.8%；电视等视听设备累计增速5%，环比3月改善11.6%。三方数据销售增速：9.2-9.15，一级能效 冰箱27%/空调131%/洗衣机22%/燃气灶50%/电视机221% 。北京：8.26-9.23，8类家电销售超58万台/37亿元（均价6400元）。家电和音响器材销售额1-6月累计增速1.4%，1-8月累计增速8.9%，高能效快于平均。覆盖京东/苏宁/小米/联想等线上平台。广东：京东苏宁天猫淘宝 首页设置补贴入口；8月底-9.23，930万人领取补贴资格，145万台家电换新。截止目前，全国约386万名消费者，购新超过520万台，享受47亿元中央补贴，拉动消费243亿元（均价6300元）。发改委表示未来会同财政部绩效评估，作为后续优化资金安排参考，激励效果好的地区。建议关注龙头家电零部件转债标的。
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