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东方证券食品饮料行业周报:美国开启降息周期,白酒投资情绪回暖

主要观点更新:今年中秋白酒由于双节错位、天气因素、团购需求下降、终端对压货接受度低、送礼需求减少等原因,整体销售平淡,但好于节前市场的悲观预期。其中,100-300元价格带销售最好,且200元价格带表现突出,在当前量缩不大的背景下利好在大众价格带表现强势的区域酒企。同时,酒企普遍正视市场现状,积极支持商家动销出货,提供更优惠的金融政策支持、配套更有力的奖励政策。部分酒企在打款要求上亦相对柔性,会考虑商家回款意愿和现实经营表现进行回款,尽量保证渠道的良性运转。此外,本周美国正式开启降息周期,我国后续货币政策空间有望扩大,同时有望促进海外资金回流A股,利好受宏观经济影响较大以及外资青睐的白酒板块。当前时点,建议优先关注业绩确定性更强的酒企,优先布局优势区域酒。

宏观数据更新:消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024年8月当月,社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.1%、3.3%、3.1%、2.7%。根据公布的8月份金融数据,国内M2月度同比增长6.3%,当月社融规模3.03万亿元,同比减少0.10万亿,同时社融存量规模维持8%的增速。

白酒批价数据:截止9月20日,根据Wind、今日酒价数据,原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2470元和2365元;普五和国窖1573的批价分别约为960元和870元,飞天茅台整箱环比略降,散瓶批价、国窖、普五环比持平。主要次高端产品批价方面,酒鬼红坛上升,其余持平,截止9月20日,梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约555、860、410、360 、455 和420元/500ml。

啤酒量价数据: 2024年8月,国内啤酒当月产量同比下滑3.3%;1-8月累计下降1.2%。国内大麦平均进口价格边际持续下滑,2024年8月平均进口单价为259美元/吨,同比下降16%,大麦进口价格呈现下行趋势,主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势,截止2024年9月13日当周,平均出厂价约2,664元/吨,同比下降18%。截止2024年9月14日当周,玻璃期货连续结算价达895元/吨,同比下滑53% 。长江有色市场铝价格保持增长态势,截止9月21日当周长江有色市场铝均价约19913元/吨,同比增长2% 。

乳品价格数据:国内生鲜乳价格延续下行趋势,奶粉、干酪价格低位增速相对稳定。截止2024年9月17日,国内主产区生鲜乳平均价约3.14元/千克,同比降低15.4% 。参考GDT数据,截止2024年9月17日,全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3448和2809美元/吨,分别环比半月前+1.5%、+2.0%;2024年9月17日,干酪平均标价4441美元/吨,环比半月前增长2.7%。参考商务部的数据,截止2024年9月13日,牛奶及酸奶零售价分别为12.17元/升及15.78元/升,环比一周前分别-0.16%、-0.06%。

风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

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