关注突破关键核心技术的科技型企业并购重组机遇

万联证券电子行业快评报告：关注突破关键核心技术的科技型企业并购重组机遇

行业核心观点：

9月24日，为进一步激发并购重组市场活力，证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称《意见》），坚持市场化方向，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，适应新质生产力的需要和特点，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值。

投资要点：

健全资本市场推动发展新质生产力机制，推动关键核心技术突破：《意见》的核心目标在于推动新质生产力发展，提出支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。具体来看，1）《意见》提出支持围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，我们认为并购重组能更好发挥资本市场的资源整合功能，促进传统产业升级，让传统产业与新技术、新产业实现更好的深度融合，进而实现高端化、智能化方向转型。深入融合新技术、围绕产业链的跨行业的融合能够在传统产业的基础上培育壮大新兴产业。2）《意见》提出支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性，并支持上市公司结合自身产业发展需要，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产，我们认为该举措有望整合“硬科技”企业，围绕链主企业强链补链，既增强了上市公司自身市场竞争力，也为具有创新属性和长期发展潜力的企业提供资金支持，有望进一步推动关键核心技术的突破、前沿科技创新成果的转化和落地应用。

SW电子行业市值百亿以下公司占比超七成，并购整合有望合理提升行业集中度、提高竞争效率和增强核心竞争力：《意见》鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合，合理提升产业集中度并提出建立重组简易审核程序，对上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大资产重组），精简审核流程，缩短审核注册时间。我们认为《意见》通过建立重组简易审核程序，疏通产业并购整合渠道，进一步完善了产业整合规范。从SW电子行业来看，截至月24日，SW电子行业市值百亿以下公司占比超七成，市值千亿以上公司仅占比约2%，并购整合有望合理提升行业集中度，引导行业从“内卷”低效率竞争转向有序竞争，推动竞争目标从产品价格战转向创新研发，提高竞争效率，进而增强上市公司核心竞争力，增强我国电子行业整体国际竞争力。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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