多政策带动金属价格上涨，金属板块迎来配置机会

招商证券金属行业点评报告：多政策带动金属价格上涨，金属板块迎来配置机会

在多重政策利好下，市场信心开始体现，金属板块可能迎来反转，我们统计了金属行业低估值、破净、沪深300成分股。

q 金属基本面托底明显，估值底基本确认。近期，美联储首次降息落地50个基点，金属价格延续上涨趋势。此外，近日国内出台一系列政策（降息、降存量房贷利率、创设新的政策工具等），市场情绪迎来反转。我们认为有色资源股兼具降息落地后经济复苏利多、出海利多、宏观情绪转暖利多等。我们认为国内外宏观政策利好有望共振，带动金属价格进一步上涨。

q 投资建议：重点推荐铜铝锡金银等板块，首先关注沪深300成分、低估值、破净股。1）铜：上海期货交易所维持back结构（近强远弱），预计四季度全球铜维持去库趋势，基本面强势依旧；2）铝：低库存有希望支撑电解铝企业利润走扩，明年缺口放大；3）锡：需求复苏叠加供给紧张，锡价或继续震荡上涨；4）贵金属：降息、去美元化、地缘、美国大选等共振，金价预计维持震荡上行走势；5）钢铁：行业需求不济盈利下滑，但龙头具有业绩强韧性高分红、低估值等特点。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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