交易安排：
1 每股2.35元，参考历史成交价和同类项目成交价，相比20个交易日均价溢价3.5%，低于平均5%。
2 不会并表，不控制董事会多数席位，权益法投资收益。
3 金额62.7亿，银行贷款60%，25H1完成。
为何收购：
1 永辉业绩下滑，是因为疫情、社区团购竞争、会计准则变化，近年在调改、关店逐渐减亏。
2 认为中国线下业态，超市面临超20年一遇的结构性机会。不是线下零售不行了，而是传统零售和传统超市商业模式有问题。
3 胖东来比山姆Costco更优秀，最适合中国消费者，原因：1）对产品重视；2）客户体验好；3）更尊重员工；4）没有会员制；5）小包装。
4 观察了胖东来改造的三家永辉门店，数据均大幅改善。
将如何协同？
1 渠道升级，门店相互引流；
2 自有品牌供应链协同。
怎么创造价值：
1 相信永辉能够大幅改善，投资本身有回报率；
2 将成为名创增长动力；
3 补充必需消费业务，分散周期性风险。
相关提问关键问题：
1 为什么这时候投资中国：海外依然有空间，但中国线下零售看到了机会。
2 永辉多次转型不成功，为何有信心：认为目前胖东来模式是正确的方向。
3 胖东来为何不自己全国扩张：因为于东来希望做学校而非自己开店。
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