9月24日金融政策“大礼包”来袭，A股迎来久违大涨。
如果细看A股涨跌幅情况，在市值及行业层面，大盘核心资产及高股息板块涨幅均位居前茅，如下图所示上证50、食品饮料、煤炭钢铁等均实现大跨步式上涨。
9月24日核心资产及红利风格表现较为突出
注：数据来源iFind，数据截止2024/09/24，红利风格即以股息率为核心指标的投资风格，其目标在于寻找能够持续提供较高分红的上市公司。
都说时间就是金钱，为何在利好空降之后的短时间内，资金选择了红利？这就不得不提昨日新政中的最后一条：创设股票回购增持再贷款。
3000亿再贷款额度支持股票回购：重塑市场长期信心，提升红利资产关注度
9月24日人民银行宣布：创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。其中央行向商业银行再贷款利率为1.75%，商业银行贷款给客户时再增至2.25%，首期规模将达到3000亿元。（注：信息来源iFind，发布于2024/09/24）
从资本市场的通常逻辑来考虑，此项新政将会产生三大直接效果：
（1）降低A股企业融资成本
股市设立目的在于方便企业间接融资，低回购再贷款利率可以降低企业融资成本，从而优化企业财务数据，提高资产效率。
（2）稳定长期投资者信心
回购表现出了企业对于自身的看好，一般而言企业回购通常被管理层视为股票低估的信号，从而有助于吸引更多投资者与资金的关注。
以美股为例，高回购、分红，低IPO成为近年来的显著特征，也被部分观点认为是美股长期走势较好的主要原因。
美股回购金额远超 IPO 和再融资募集金额
注：图表来源浙商证券，《如何看待回购对美股的影响》，报告发布于2024/06/17
（3）高股息企业影响或将较为显著
对于高股息率企业来说，通过低再贷款利率回购自身股票，从而节省分红支出，形成实质性“套利”，这样将势必吸引投资者更关注红利板块，从这个角度看这一政策也可以被视为鼓励上市企业进行高股息分红。
目前中证红利指数股息率为5.1%，假设一家红利上市公司股息率也是5.1%，在股价不变的前提下，以2.25%的成本借款10亿进行增持，则节省分红金额0.51亿元，回购成本为0.225亿元，回购净利润为0.285亿元，股息率、分红率越高，回购节省资本开支越多，资金关注度越高，从而形成良性循环。（注：股息率数据来源iFind，统计截至2024/09/24）
回购再贷款政策的影响逻辑
把握红利投资新机遇，就选上银鑫卓混合！
上银鑫卓混合（A:008244/C:015745）关注红利赛道新机遇，截至2024年中，产品A类份额累计收益达42.38%，同期业绩比较基准仅为-9.21%，中证红利指数涨幅为18.85%，实现了近年来A股弱势环境下的业绩突破，此外以产品二季度持仓为例，其前十大重仓股中不乏红利赛道中的优质个股，如石化、大型银行、电信运营商等，企业经营模式稳定、现金流充沛、历史股息率高，产品投资风格突出，历史成绩卓越，是把握红利赛道广阔前景的好选择。（注：数据来源基金定期报告，iFind，截至2024/06/30）
上银鑫卓混合A截至2024年二季度前十大重仓股
注：数据来源iFind，《基金定期报告》，重仓股统计截至2024/06/30。以上数据仅代表2024年第二季度末本基金的股票持仓情况，并不代表当前股票持仓情况，不代表个股推介，也不预示未来股票持仓情况。
风险提示：
上银鑫卓混合A类成立于2020年1月21日，其业绩比较基准为沪深300指数收益×70%+中债综合全价指数收益率×30%，A类份额2020-2023年收益率/业绩比较基准分别为56.55%/17.12%、12.65%/-2.73%、-28.01%/-15.20%、-3.42%/-7.37%，成立以来至2024年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为42.38%/-9.21%。C类份额设立于2022年5月20日，2022-2023年收益率/业绩比较基准分别为-5.23%/-2.07%、-4.01%/-7.37%，成立以来至2024年6月30日收益率/业绩比较基准为5.33%/-7.97%，以上业绩数据来源于定期报告。现任基金经理任职情况：卢扬2020.8.17至今，历任基金经理任职情况：赵治烨2020.1.21-2021.1.29，程子旭2020.1.21-2020.5.12。
$上银鑫卓混合A(OTCFUND|008244)$$上银鑫尚稳健回报6个月持有期混合A(OTCFUND|012332)$
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