在直接上市的支付机构当中，拉卡拉是其中的典型代表，其业务方向及业绩水平，一定程度上能够反映出第三方支付行业中龙头机构的最新表现。
2024年中期业绩报告显示，$拉卡拉(SZ300773)$服务的小微商户规模继续扩大，中大型商户数量快速增长，市场份额稳中有升。2024年上半年，拉卡拉实现营业收入29.82亿元，同比增长0.45%。
主营业务构成
拉卡拉主营业务分为两大类：数字支付业务、科技服务业务。拉卡拉称其两类业务分别处于数字要素驱动业和数字技术应用业范畴，均属于数字经济核心产业。
1、数字支付业务
2024年上半年，拉卡拉支付交易规模2.15万亿元，其中，扫码交易金额为6,738亿元，同比增长28%，扫码金额占整体比重提升至31%。
银行卡交易方面，拉卡拉今年上半年交易金额为1.48万亿元，受行业整体下行影响，同比减少15%，但降幅低于行业水平，从而促使市场份额进一步提升。具体看，数字支付业务在报告期内取得如下重点：
1. 开放平台建设。2024年上半年，拉卡拉不断丰富平台底层功能模块，加快优质SaaS服务商接入，通过开放平台解决商户多样化经营需求。
截至6月末，开放平台API(标准化编程接口)数量较年初增长了22%，API的月调用近6亿次，较年初增长了40%；累计接入核心SaaS服务商289个，较年初增长了72%。
2. “支付+”行业解决方案。报告期内，拉卡拉依托开放平台，针对行业客户在收款、分账、订单、报表、营销等不同经营管理的需求，进一步完善“缴费易”、“即易付”、“钱账通”、“油站通”等“支付+”SaaS产品。
截至目前，上述方案及产品已覆盖零售百货、餐饮、汽车、房产租赁、物业管理、文化旅游等57个细分行业，服务1400家以上大型客户，客户数量较年初增长49%。
3. 加大外卡受理建设。2024年上半年，拉卡拉促进内外卡设备自识别，已累计开通外卡受理终端超80万台，新增外卡合作商户较2023年增加40%。同时，外卡交易金额已达2023年全年的1.7倍。
4. 跨境业务不断发展。拉卡拉发力B2B外贸业务模式，累计服务商户超过9万家。同时，推出的softPos（基于软件的非接触式支付）获得PCI MPoC（移动支付安全标准）认证。
2、科技服务
科技服务领域，拉卡拉推动AI、大数据等技术的融合应用，具体产品及解决方案如下：
一是大数据模型构建。拉卡拉为征信公司打造反欺诈评级、小微商户标签等大数据智能模型。报告期内，此类大数据产品累计合作金融机构超过500家，日均处理数据超100万笔。
二是智能机器人打造。例如语音外呼机器人、培训机器人、质检机器人等，切入营销推广、客户回访、业务提醒、纠纷调解等场景。报告期内，此类产品新签约落地40家机构。
营收构成及业绩讨论
2024年上半年，$拉卡拉(SZ300773)$实现营业收入29.82亿元，同比增长0.45%；归属母公司股东净利润4.19亿元，同比下降17.98%，主要受去年同期投资收益较高的因素影响；扣除非经常性损益后归母净利润为4.12亿元，同比增长45.86%，具体营收指标如下所示：
总体看，拉卡拉的营业收入及归母净利润迎来正增，归因如下：
一是支付交易量保持在较高水平，形成规模效应。2024年上半年，拉卡拉支付交易金额为2.15万亿元，较高的交易规模带来收入和经营成本上的相对优势。
二是扫码支付增长较快，扫码交易金额占比提高。2024年上半年，拉卡拉扫码交易金额6,738亿元，同比增长28%。除了整体规模外，其地位也在不断提升——扫码金额占整体比重自去年同期23%提升至31%。
三是毛利率和净费率水平有所提升。2024年上半年，拉卡拉支付整体净费率水平同比提高了1个基点，数字支付毛利率30.20%，同比提升2.7个百分点，整体毛利率32.91%，同比提升了3.4个百分点。
不过，拉卡拉在财报中也提到其面临的一些挑战，尤其是数字支付领域的收单业务。数据显示，银行卡交易金额为1.48万亿元，受行业整体下行影响，同比减少15%。但由于该降幅低于整体行业，因此导致拉卡拉的市场份额有所提升。
进一步拆解拉卡拉的营收业务看，其2024年上半年实现：
科技服务收入1.70亿元，同比下降了16.89%。
其中：金融科技业务收入为0.71亿元，同比增长2.41%；
数字科技服务收入为0.42亿元，同比下降5.92%；
其他科技服务收入为0.57亿元，同比下降37.06%，主要是信用卡营销推广服务收入减少。
上述情况反映出，拉卡拉目前仍以其数字支付业务作为主营业务，且营收增长贡献以数字支付作为支柱。
此外，拉卡拉还在财报中提及AI技术的提升，用以促进增进运营效能及用户支付体验。2024年上半年，拉卡拉引入AI智能图片识别，提升商户进件审核系统效能，减少等待时间；智能客服替代率已突破70%，带动人工客服人均综合服务量提升22%。
总结
总体看，$拉卡拉(SZ300773)$本次业绩呈现结果，能够在一定程度上反映出2024年一梯队支付机构的整体发展特征，但也存在些微不同：
一是持续扩大小微商户的服务规模，这与部分支付机构持续缩减小微收单的行动截然相反；
二是顺应“支付+”行业解决方案的潮流，在细分场景领域进行深耕；
三是借助科技及架构优化来提升组织运营效率，从而促进毛利及毛利率的提升；
四是相比上市支付机构在海外牌照领域攻城略地，拉卡拉目前对海外牌照鲜有提及。
后续，我们将对以拉卡拉为代表的上市支付机构业绩持续跟进。
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