中国股市：将开启 “十年长牛” ！

来自荷塘月色de三味书屋的雪球专栏

历次的大牛市，都是由政策催动

中国的股市历来有“政策市”之说，中国的历次大牛市都是由政策催动的，有的是交易制度的变革，如“取消涨停板”；有的是IPO节奏的变化，如“暂停发行新股”；有的是金融政策，如“降准降息”；有的是“股权结构改革”、“入市资金结构改革”、“经济刺激” 等等。

1. 史无前例的 “改革牛市”

政策：股权分置改革； 时间：2005-2007； 沪指：998-6124，涨幅 +513.6%；

2. 史无前例的 “人造牛市”

政策：4万亿经济刺激； 时间：2008-2009； 沪指：1664-3478，涨幅 +109%；

3. 史无前例的 “杠杆牛市”

政策：融资融券扩容； 时间：2014- 2015； 沪指：1849-5178，涨幅 +180%。

中国的股市，与大国地位严重不符

中国的股市如同中国的经济，在发展中不断改革，在改革中获得新的发展动力。正如经济改革是在“摸着石头过河”中逐步探索而来，股市的改革也历经了很多起起伏伏，如：涨跌停的放开到关停、T+0的放开到关停、IPO的停发到制度化、转融通等等。

中国的股市也取得了很多重大改革成果，如：股权分置改革、QFII及沪深港通、创业板及科创板、注册制推行、退市制度的常态化等等。

中国的经济通过不断地深化改革已经取得了惊人的成绩，然而，中国的股市为什么还在“原地踏步”，这与中国的经济发展严重背离，也与中国的大国地位严重不符，更不利于人民币的国际化以及中国的伟大复兴。

为什么曾经身处全球金融危机中心、又深陷新冠困扰、还发生严重的通胀之后，美国股市依然还能持续长牛，而经济环境明显好于美国的中国股市为何牛不起来？

中国的崛起，需要长牛环境

1. 国际竞争环境

（1）中国面临的国际竞争压力空前

2. 国内转型压力

（1）由出口导向到扩大内需的转型

（2）向新质生产力转型

经过若干个战略新兴产业五年规划，我们在很多的科技领域都有了长足的发展与重大的突破与长足的发展，比如：高铁、5G、光伏、新能源汽车等。

如果说，之前的战略新兴产业规划的目的是补齐短板、寻求突破的话，那么，现在向新质生产力转型是在突出全面创新——科技、管理、组织、生产力与生产关系等，是为了我们能够真正引领世界发展、为了实现中国的伟大复兴。

3. 股市破局转型

（1）股市已初步完成“融资市”使命

股市不仅为金融资本、投资者服务，还要为经济、政治服务。在中国经济特定的历史阶段，股市的使命被赋予了特殊的内涵，虽然因此带来大多数投资者的诟病，但是一切以国家、民族大局为重。正如前期我们以牺牲环境的代价换来了GDP的巨幅增长。

（2）为转型中的新质生产力保驾护航

2024年4月12日发布的“新国九条”对跨界并购重组的审核更为严苛，很多公司因此搁浅。仅仅不到半年时间，2024年9月24日证监会主席的讲话，尤其是“并购六条” 为“跨行业并购” 清除了障碍——

支持上市公司向新质生产力方向转型升级，包括跨行业并购。

坚持市场化方向，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。

为什么说：A股将开启 “十年长牛”？

为什么说本次的牛市会是一个长牛，那是因为与以往的牛市成因有质的区别。

1. 大背景不同

国际竞争环境、国内的转型压力、以及股市的历史使命都有着质的区别，前边已有阐述。

2. 政策出台时点显得“急迫”

按照大家普遍的共识，每次大的底部的形成都是在政策底之后会有一个市场底，而本次在距离之前（2月）的政策底很近的情况下，没有再忍耐几个月时间等到市场底的出现，就突然发布一些列政策，强行扭转了大盘的运行趋势，可见时间紧迫。

3. 政策出台高规格、紧密度

2024年9月24日上午，在国新办平台一行一局一会“重磅发布”；

2024年9月24日晚上，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》；

2024年9月24日晚间，中国证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见；

2024年9月26日中共中央政治局召开会议，强调要努力提振资本市场，要支持上市公司并购重组—— 规格之高可见一斑！

4. 政策力度大、组合全

降准降息齐上阵，下调存量放贷利率、并下调存款准备金率、还要下调基础利率。以往降准降息都可以引发一轮牛市。

提供央行抵押，这是央行历史上第一次这样。2015年的“杠杆牛”就是因为带来的流动性推动了一轮大牛市，然而，因为严查配资行为引发了。央行抵押比起见不得光的配置模式威力无比！

《上市公司市值管理（征求意见稿）》其中第八条明确，主要指数成份股公司应当制定并经董事会审议后披露上市公司市值管理制度，至少明确以下事项：

（一）负责市值管理的具体部门或人员；

（二）董事及高级管理人员职责；

（三）上市公司内部考核评价方法；

（四）对上市公司市值、市盈率、市净率等指标及上述指标行业平均水平的具体监测预警机制安排；

（五）上市公司出现股价短期连续或者大幅下跌情形时的应对措施。主要指数成份股公司应当就市值管理制度执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。股价短期连续或者大幅下跌情形，是指的连续20个交易日内上市公司股票收盘价格跌幅累计达到20%；上市公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的50%。

5. “十年长牛”才露尖尖角

（1）普遍意义上的市场底不会出现了，同样“百股跌停”的底部特征也不会出现了，这样势必大大节省了筑底时间，以及市场人气恢复时间。

（2）本次的底部形成非常特别，是由两个“政策底”形成的双底结构。

（3）本轮牛市“并购重组”将是重要的主旋律，当然是以转型升级为目标的、向新质生产力转型的“并购重组”为纲。

（4）中国的大国地位逐步得到认可，中国的股市也终将会成为巴菲特级的价值投资者的主要投资市场。

（5）中国的广大散户投资者朋友，那么做好心理准备了吗？据说当年台湾股市大牛市之处，当地的投资者纷纷在脚脖子处将筹码拱手相让了。

后记：

希望阅读本文的股民朋友，有所思考、有所准备，股市长虹、盆满钵满！

荷塘月色de三味书屋，写于 2024.9.27日2:55

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